交易所一周年寄语
----青岛技术产权交易所副总经理
胡宝剑
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阳春五月，值此全国性的产权交易联合系统即将推出之际，青岛技术产权交易所迎来了成立后的第一个生日。在这平静但不平凡的一年里，交易所搭建起立足青岛、面向国内外的技术产权交易的市场平台已初具雏形，正在成为连接科技与资本的纽带，实现梦想的摇篮。
在过去的一年中, 我们与成都、北京发起的近十个城市技术产权交易所参加的联合交易系统获得国家科技部的肯定，技术产权交易行规初具雏形；我们成功主办了青岛、四川以“东西互动、共谋发展”为主题东西部企业家中小企业发展论坛；青岛金益、青岛昊特、上海交大等首批挂牌项目成交签约；同深圳高新技术产权交易所、成都技术产权交易所签署三地联盟协议；青岛技术产权交易网的开通，访问量不断上升，在全国技术产权交易网站中名列前茅；完成交易项目18项，合同融资额2500万元，协议融资额近3亿元。
我们经过一年的探索实践，致力于促进科技成果转化和科技企业融资，以科技创新和资本流动来实现区域经济的超常规、跨越式发展，实现创业资源和创业资本对接，进一步推动高新技术成果转化和产业化进程为己任。我们力图突破传统的技术交易模式，在技术入股、产权转让、风险投资、股权融资、企业并购等方面进行尝试。利用构建的规范化操作、网络化服务的市场平台，优化科技、产业、信息和资金等资源配置，实现技术产权交易的市场化和规范化，为能更快更好地实现技术与资本的对接，为完善高新技术产业的多元化投融资体系、为构筑风险投资进入和退出渠道，打造一个公平、公开、公正的交易平台，最终实现区域性非公开权益资本市场的战略目标。
在短短的一年里，交易所已经初步显示了它的社会功能。万事开头难，千里之行始于足下。青岛技术产权交易所全体员工秉承诚信、创新的理念，今后必将会加大步伐，继续努力，以其拥有的专业化经营队伍和现代化服务设施，依托特约交易商、特约服务商和专家咨询系统，在相关部门的支持下，最终为我市的科技创新服务，为推动产业结构升级服务，不断创造出新的辉煌业绩！
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业内新闻 |
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一个全国性的技术产权交易系统将于近日投入运行。据了解，在4月18日结束的“全国技术产权交易机构研讨会”上，由青岛技术产权交易所与北京、成都技术产权交易所联合率先发起建立的联合交易系统获得国家科技部的肯定和支持，技术产权交易行规初具雏形；全国性的产权交易联合系统的建立将解决技术产权标的物的非标准化问题。现在这个联合交易系统包括成都、北京、青岛、哈尔滨、广州、厦门、南京等7个城市的7家技术产权交易所作为发起人加入，还有重庆、云南等十多个中心区域城市要求加入。一旦这个联合交易系统正式运行，联合交易系统的成员将使用统一的交易规则和交易流程，这对国内复杂的产权交易市场必定形成相应的统一规范。对国内技术产权交易市场的发展将起到有力地推动作用。
按照预期的设计，联合交易系统正式运行以后，各地的技术产权交易所将为当地的科技企业融资提供最为有效和快捷的途径。同时，科技型非上市股份公司的股权托管和股权交易将成为技术产权交易所的核心业务。
在成都召开的“全国技术产权交易机构研讨会”上，科技部有关领导明确表示了要把这个联合交易系统作为今年科技中介年的一个试点来做。青岛技术产权交易所作为最初的发起者，在这个联合交易系统中协调了很多其他地区同行，受到有关领导的肯定。
由于联合交易系统暂时尚未推出，具体的内容和交易细节请继续关注。
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4月23日省人大副主任宋存胜率领省人大、省法制办、省科技厅等领导一行视察交易所。了解了青岛市技术产权交易市场的建设情况，并听取了技术产权交易市场的工作汇报。就《山东省技术市场条例》立法征求了意见，并委托我所就技术产权交易市场的立法提供初稿。
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由科技部中国技术市场管理促进中心主办，成都技术产权交易所承办的全国技术产权交易机构研讨会，于 2003年4月16日—4月18日在成都都江堰召开。本次研讨会的主要议题是：各参会机构的基本情况及基本发展过程中存在的问题；技术产权交易市场的功能定位；技术产权交易市场的发展趋势。
参加本次研讨会的共有来自全国25家技术产权交易机构的董事长、总裁和部分专家学者，经过为期三天的大会发言、分组讨论、交流总结，最后，与会代表就中国技术产权交易市场发展的几个重要问题形成以下共识：
一、技术市场经过多年的探索、实践，发展到今天，向技术产权市场转化是新的趋势；
二、技术产权交易市场的功能定位，应该是“以项目为核心，以资本为纽带”的新型要素市场，为促进科技成果转化和中小科技型企业融资提供服务，并为创业（风险）资本提供进退的通道，从而推动高新技术产业的发展，实现资源的优化配置；
三、技术产权交易市场作为一个新兴的资源配置市场，在其交易模式及政策规范上都还不成熟，还需要不断的摸索、总结、创新，更期望政府有力的支持；
四、随着技术产权交易市场的进一步发展，必然设计到行业规范和行业自律的问题，在适当的时候，应该形成行业自律和管理。
通过本次研讨会，大家理清了思路，提高了认识，在今后的工作中将继续探索，少说多干、务实创新。
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成都技术产权交易所即将正式进行“非上市公司股权出（受）让”项目。
有关人士向笔者透露，在此之前，已经对10家非上市公司的股权试运行了50天的挂牌交易，但没有一笔成交。目前，成都技术产权交易所正悄然酝酿着更适合个人投资者的交易方式，以此吸引民间投资力量。
4月18日，成都技术产权交易所将正式推出“非上市公司股权出（受）让”和“上市公司法人股权出（受）让”交易平台。该交易所市场发展部负责人李洪称，4月18日将有2－3支非上市公司的股票在这里正式挂牌待售，年内扩展到6－8支；上市公司法人股权出（受）让交易可能要等一段时间。“交易所每天将有1个小时时间接受买卖委托申请，集合竞价，再用半小时撮合成交。”
此前，成都技术产权交易所从2月17日试运行起就开始对非上市公司进行股权挂牌交易的尝试。北海招商、银河科技、新蓉新、红旗实业等10家公司在这里挂牌待售股权。但到目前为止，尚未有一例成交。李洪称，这50天里来交易所询价的人特别多，但就是没有人出手。原因是多方面的：标的股权数额一般都是几十万，将很多小投资者吓退，交易的连续性也不如二级市场那么强。主要的原因，就是没有把民间投资力量调动起来。
这个原因促使成都技术产权交易所尽其所能，打造一个“非上市公司股权与上市公司法人股”交易平台。李洪说，无论是科技项目还是股权出售，目前的投资主体还是机构投资者。相比之下，民间资本非常少，总体比例不超过20％。民间资本的力量非常庞大，关键是引导他们以什么样的方式进入。
李洪说，成都技术产权交易所的目标就是实现投资主体的多元化，所以对于民间资本这一薄弱环节，他们下了很大功夫。从钢管项目的“集合融资”，到即将推出的“准三板”，都是瞄准巨大的民间投资力量。业界非常看好这个成都新“三板”。业内认为，新“三板”严格的风险控制、近似于柜台的便捷交易方式、畅通的退出机制等都很对民间投资者的胃口。
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在中关村技术产权交易所挂牌仅一周的北京新火燎原软件科技有限公司股权转让项目，日前被一家软件公司收购。这是中交所开业来，首例风险投资利用其平台全身退出。
定位于服务高新技术企业股权融资的中交所自今年3月1日正式开业以来，受到社会各界的广泛关注。中关村科技园区管委会还出台了一系列支持中交所业务的措施和办法。中交所负责人表示，此次新火燎原股权的顺利转让，表明中交所作为“为国内外风险投资机构的进入退出提供市场化渠道的区域性、非公开的权益资本市场”的功能定位是合理的，风险投资完全可以在中交所实现进入与退出。
据了解，北京新火燎原软件科技有限公司是一家专门从事教育与科技办公自动化软件开发的专业公司，拥有自主知识产权的科技文献信息处理技术。2002年2月中关村百校信息园注入一笔风险投资，占新火燎原公司41%的股份。经过一年的运行后，百校信息园认为退出时机已经成熟，于是委托中交所经纪商中海源产权经纪公司挂牌，经过经纪商的撮合，最终以原投资额2倍的价格成功转让给某软件公司，顺利实现资本的增值退出。
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为促进内地企业的产权交易业务，满足企业对高素质专业中介机构的迫切需求，香港产权市场近日推出注册经纪制度，将从内地招募具有相关业务范围的专业机构作为其注册经纪，根据不同企业的独特服务需求提供专业交易服务，接受委托协助内地企业于香港产权市场进场发布推介。该公司相关负责人强调，内地各专业中介机构均可成为香港产权市场的注册经纪。
公司方面称，注册经纪可利用香港产权市场的国际认可资格和海外资源，更有效地为内地企业在引进外资方面提供帮助；通过香港产权市场的国际交易平台及海外投资者资料库，把企业寻找海外资金及策略性合作伙伴的意向传达给海外的潜在投资者；参与香港产权市场定期举办的各种培训；参与香港产权市场举办的产权交易大会及其他如海外考察团等活动，以扩大注册经纪的网络资源及商机。
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| 政策法规 |
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青岛市人民政府令
第140号
《青岛市鼓励风险资本投资高新技术产业规定》已经2002年5月13日市政府第五次常务会议审议通过，现予公布，自2002年7月10日起施行。
市 长： 杜世成
二ΟΟ二年六月十日
青岛市鼓励风险资本投资高新技术产业规定
第一条 为吸引国内外资金投资高新技术产业，保护风险投资者的合法权益，规范风险投资机构的投资行为，加速高新技术产业发展，根据国家有关规定，结合本市实际，制定本规定。
第二条 本规定所称风险投资又称创业投资，是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。
第三条 本规定所称风险投资机构，包括风险投资公司和风险投资管理公司。风险投资公司是以风险投资为主要经营活动的非金融性企业。风险投资管理公司是受风险投资者的委托，并为其提供风险投资咨询服务和管理的非金融性企业。
第四条 本规定所称科技型的高成长性创业企业，是指生产的产品符合国家高新技术产业政策，并列入本市高新技术产品目录的企业。
第五条 本市行政区域内风险投资机构的设立和管理适用本规定。
第六条 市科技行政管理部门负责风险投资的行政管理工作。市外商投资行政管理部门、市工商行政管理部门按照各自职责，协同做好风险投资的管理工作。
第七条 市政府成立市科技风险投资工作领导机构，其日常办事机构设在市科技行政管理部门。
第八条 设立风险投资公司或风险投资管理公司应当具备下列条件：
（一）风险投资公司注册资金中货币资金不低于1000万元，风险投资管理公司注册资金应当全部为货币资金，且最低不少于100万元；
（二）主要管理人员，应当熟悉和掌握与设立本公司相适应的理论知识，并具备相应的经营和管理经验；
（三）有明确的项目筛选、投资决策、风险控制等必要的程序和机制；
（四）有定期向出资人披露信息和风险的制度；
（五）法律、法规规定的其他条件。
第九条 风险投资公司可经营下列业务：
（一）直接投资高新技术产品目录所列项目；
（二）直接投资或参与科技产业园区或孵化器的建设；
（三）风险投资的咨询业务；
（四）受托管理和经营其他风险投资者的风险资本或风险投资项目；
（五）法律、法规允许的其他业务。
第十条 风险投资管理公司可经营下列业务：
（一）风险投资的咨询业务；
（二）受托管理和经营风险投资者的风险资本或风险投资项目；
（三）法律、法规允许的其他业务。
第十一条 风险投资公司和风险投资管理公司，可在公司名称中冠以"风险投资"或"创业投资"字样。
第十二条 风险投资公司可以用全额资本金投资。
风险投资公司的注册资本（出资额）可以分期缴付，分期缴付的时间和金额，由出资人在公司章程中确定。但首批到位资金应不低于全部注册资本金的50％，其余注册资本金可以自领取企业营业执照之日起两年内缴清。
工商行政管理机关应当在风险投资公司营业执照经营范围栏的最后项下注明其实缴注册资本金额。
第十三条 风险投资机构在高新技术产业的投资额占其投资总额70%以上的，经市科技行政管理部门按规定认定为高新技术企业后，除享受国家规定的高新技术企业有关优惠待遇外，享受下列优惠政策：
（一）可按不超过5％的比例在投资收益中提取风险准备金，用于弥补当年和以前年度形成的投资性损失，但其风险准备金余额不得超过企业净资产的10％；
（二）对年审合格的风险投资机构，政府担保基金可为其提供贷款担保；对风险投资机构投资的企业，政府担保基金优先为其提供贷款担保；
（三）经批准实行工效挂钩办法的风险投资机构向雇员支付的工资薪金支出，可据实扣除。
第十四条 风险投资机构投资经认定的高新技术项目，在退出时，如退出时的收入加上以前年度投资收益低于其原始投入的，可用当年风险投资机构投资收益抵补，当年不足以抵补的，可从其以后的投资收益中抵补。
第十五条 市科技行政管理部门对已享受优惠政策的风险投资机构进行年审，年审合格的可继续享受规定的优惠政策；对年审不合格的，不再享受有关优惠政策。
对弄虚作假、骗取优惠待遇的风险投资机构，除不再享受有关优惠政策外，由有关行政管理部门追回其因享受优惠政策而获得的利益。
第十六条 鼓励设立有限合伙制的风险投资机构。
第十七条 鼓励和支持有条件的风险投资公司设立风险投资基金，设立风险投资基金的具体办法按国家有关规定执行。
第十八条 风险投资可通过上市、企业购并、股权回购、清算等方式撤出。
第十九条 风险投资机构变更或终止，应当到原注册登记机关办理变更或注销登记手续。
第二十条 风险投资行业协会应当发挥自身优势，制定并完善行业规范和服务体系，不断加强行业服务和指导，抵御行业风险。
第二十一条 本规定自2002年7月10日起施行。
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青岛市人民政府令
第130号
《青岛市高新技术企业认定办法》已于2001年9月4日经市人民政府第10次常务会议审议通过，现予发布施行。
市长 杜世成
二00一年九月三十日
青岛市高新技术企业认定办法
第一条 为规范高新企业认定工作,促进高新技术产业的发展,根据国家有关规定，结合本市实际，制定本办法。
第二条 本办法所称高新技术企业，是指主要从事高新技术及其产品的研究开发、生产、经营（单纯商业经营除外，下同）和技术服务的经济实体。
第三条 本市行政区域内高新技术企业的认定适用本办法。
第四条 市科技行政主管部门负责高新技术企业的认定工作。
第五条 高新技术的范围：
（一） 电子与信息技术；
（二） 生物工程和新医药技术；
（三） 新材料及应用技术；
（四） 先进制造技术；
（五） 航空航天技术；
（六） 现代农业技术；
（七） 新能源与高效节能技术；
（八） 环境保护新技术；
（九） 海洋工程技术；
（十） 核应用技术；
（十一） 其他在传统产业改造中应用的新工艺、新技术。
市科技行政主管部门根据高新技术范围制定和颁布高新技术产品目录，并根据高新技术的发展对高新技术范围和高新技术产品目录进行修改和补充。
第六条 高新技术企业认定的条件：
（一） 从事本办法第五条所列一种以上高新技术及高新技术产品的研究开发、生产、经营和技术服务；
（二） 具有企业法人资格；
（三） 企业年总收入一般不低于1000万元，但属于技术服务性企业的年总收入可以不低于200万元；
（四） 企业技术性收入与高新技术产品销售收入的总和占本企业当年总收入的60%以上；
（五） 企业每年用于高新技术及其产品研究开发的经费占本企业年销售总额的5%以上；
（六） 企业中具有大专以上学历或中级以上专业技术职务的科技人员占企业职工总数的30%以上，其中从事高新技术产品研究开发的科技人员占企业职工总数的10%以上；劳动密集型企业中具有大专以上学历或中级以上专业技术职务的科技人员占企业职工总数的20%以上。
新办企业在高新技术领域的投入占总投入60%以上的，可以不受本条第三项的限制。
第七条 申请认定为高新技术企业的，应当提交下列文件和资料：
（一） 高新技术企业认定申请；
（二） 企业法人营业执照副本；
（三） 企业产品目录；
（四） 高新技术产品证书；
（五） 其他应当提报的文件、资料。
第八条 高新技术企业实行定期认定制。
第九条 高新技术企业认定的申请分别向下列机构提出：
（一） 在高新技术产业开发区内的企业，向高新技术产业开发区管理委员会提出；
（二） 市有关行业（企业）主管部门所属的企业，向该行业（企业）主管部门提出；
（三） 市直属企业向市科技行政主管部门提出；
（四） 其他企业向所在区（市）科技行政主管部门提出。
第十条 本办法第九条所列机构对所受理的高新技术企业认定申请进行初步审核后，报市科技行政主管部门。
市科技行政主管部门经审查对符合条件的企业认定为高新技术企业，颁发高新技术企业证书，并向社会公布。
第十一条 对企业集团（总公司）、企业集团（公司）所属企业的高新技术企业资格分别认定。
第十二条 经认定的高新技术企业合并、分立、转业、迁移、变更经营范围或名称的，其高新技术企业资格由市科技行政主管部门重新认定。
第十三条 经认定的高新技术企业自认定之日起享受国家规定的优惠待遇。
第十四条 市科技行政主管部门对认定的高新技术企业每两年进行一次资格审核。对不符合规定条件的企业，取消其高新技术企业的资格。
第十五条 企业弄虚作假骗取高新技术企业资格的，由市科技行政主管部门收回其资格证书，并依法追回其享受优惠待遇所获得的利益。
第十六条 本办法具体执行中的问题由青岛市科学技术行政主管部门负责解释。
第十七条 本办法自发布之日起施行。1992年5月3日青岛市人民政府发布的《青岛市高新技术产业开发区高新技术企业认定办法》同时废止。
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青岛市人民政府令
第133号
《青岛市高等院与科研机构转化高新技术成果奖励办法》业经市政府批准，现予发布施行。
市长 杜世成
二00一年十一月二十日
青岛市高等院与科研机构转化高新技术成果奖励办法
第一条 为鼓励高等院校与科研机构开发、转化高新技术成果，促进高新技术产业的发展，根据《中华人民共和国促进科技成果转化法》等有关法律、法规的规定，制定本办法。
第二条 市人民政府设立转化高新技术成果奖励资金，用于奖励在实施高新技术成果转化并做出突出贡献的高等院校与科研机构。
市科技行政主管部门负责本办法的具体实施工作。
第三条 高等院校与科研机构申请奖励的转化项目应当具备下列条件：
（一）属于《青岛市高新技术产品认定办法》中所规定的高新技术领域；
（二）具有自主知识产权；
（三）已投入批量生产，并取得较好经济效益。
第四条 高等院校与科研机构在本市注册企业中以下列方式进行高新技术成果转化的，均可申请奖励：
（一）将自有高新技术成果自行实施转化的；
（二）将自有高新技术成果转让给企业实施转化的；
（三）将自有高新技术成果以技术入股的形式，在企业实施转化的；
（四）将自有高新技术成果与企业合作实施转化的；
（五）市人民政府规定的其他转化方式。
第五条 高等院校、科研机构申请奖励应当向市科技行政主管部门提供下列材料：
（一）奖励申请书；
（二）高新技术成果鉴定证书及相关的证明材料；
（三）高新技术成果实施转化的有关合同等证明材料；
（四）高新技术成果转化自投产之日起两年内纳税及有关财务情况报表；
（五）依照有关规定应当提供的其他材料。
第六条 经认定对符合奖励条件的，按转化项目投产后对税源贡献的大小进行奖励。
获奖高等院校与科研机构，应当以不低于６０％的获奖金额对项目完成者进行奖励，其中对做出主要贡献的人员，所得奖金应当不低于５０％。
获奖单位应当将奖励项目完成者的情况报市科技行政主管部门备案。
第七条 高等院校与科研机构转化高新技术成果符合规定条件的，可以申请市科技成果转化基金的贷款担保。
第八条 各区（市）人民政府可以参照本办法制定本区（市）的转化高新技术成果奖励办法。
第九条 本办法具体执行中的问题，由青岛市科技行政主管部门负责解释。
第十条 本办法自发布之日起施行。
附：《青岛市高等院与科研机构转化高新技术成果奖励办法》实施细则
（2001年12月12日）
第一条 为了做好高新技术成果转化的奖励工作,根据《青岛市高等院校与科研机构转化高新技术成果奖励办法》(以下简称《办法》),制定本细则。
第二条 本细则适用于高等院校与科研机构在本市转化高新技术成果奖励的申报、评审、授奖等工作。
第三条 高等院校与科研机构,以下列方式在本市注册企业中进行高新技术成果转化的,均可按《办法》和本细则的规定申请奖励:(一)将自有高新技术成果自行实施转化的;(二)将自有高新技术成果转让给企业实施转化的;(三)将自有高新技术成果以技术入股的形式在企业实施转化的;(四)将自有高新技术成果与企业合作实施转化的;(五)以其他方式实施转化的。
第四条 高等院校与科研机构申请奖励的转化项目应当具备下列条件:(一)属于《青岛市高新技术产品认定办法》中所规定的下列技术:1.微电子科学和电子信息技术;2.空间科学和航空航天技术;3.光电子科学和光机电一体化技术;4.生命科学和生物工程技术;5.材料科学和新材料技术;6.能源科学和新能源、高效节能技术;7.生态科学和环境保护技术;8.地球科学和海洋工程技术;9.基本物质科学和辐射技术;10.医药科学和生物医学工程技术;11.其他在传统产业基础上应用的新工艺、新技术。(二)具有自主知识产权;(三)已投入批量生产,并取得较好经济效益。
第五条 成立青岛市鼓励高等院校与科研机构转化高新技术成果奖励领导小组(以下简称"奖励领导小组"),负责转化高新技术成果奖励的指导和审定工作。
第六条 凡符合奖励条件的高等院校与科研机构可直接向市科技局申报,并提交以下材料(一式10份):(一)奖励申请书;(二)科技成果鉴定证书及相关的成果证明材料;(三)以转让方式实施转化的,提交科技成果转让合同书及转让费收据;以其他方式实施转化的,提交相关证明材料;(四)科技成果转化自投产之日起两年内该项目纳税证明及有关财务情况报表。
特殊行业需有法律、法规规定范围内的有关生产许可证。
第七条 市科技局负责申报材料的形式审查,对审查合格的申报材料组织专家评审委员会进行综合评审。专家评审会议应当有三分之二以上的多数(含三分之二)委员参加。
第八条 专家评审委员会提出评审意见和奖励建议后,由"奖励领导小组"审定。
第九条 拟给予奖励的单位和项目由市科技局在本市范围内发行的报纸上向社会公示。对拟奖励单位和项目持有异议的,持有异议者应当在公示之日起60日内向市科技局提出书面意见和有关证据。由市科技局进行审查核实并提出处理意见后,报"奖励领导小组"讨论决定。
第十条 奖励金额按转化项目投产后对税源贡献大小的一定比例进行奖励。税收贡献由市财政和科技部门会同税务部门确认。
第十一条 对其他成果持有人在本市转化高新技术成果的奖励可参照《办法》和本细则执行。
第十二条 奖励资金从市财政安排的科技费用中列支。奖励工作中发生的相应费用从奖励资金中列支。
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权威视角 |
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8日,在此间举行的"2003中国风险投资论坛"上,深圳证券交易所总经理张育军表示,风险资本和证券市场之间存在着相互依存、相互促进的关系。一方面,证券市场在风险投资的发展过程中发挥着不可替代的作用,另一方面,风险资本是证券市场健康规范发展的助推器。
张育军说,证券市场在推动风险投资过程中发挥着一个不可替代的作用。这表现在:证券市场促进风险资本建立严格的企业筛选机制；证券市场为风险投资提供了一个增值和提升回报的收益实践的机制,使风险资本得以实现收益最大化；证券市场为风险资本家和创业资本家建立一个有效的信誉评估机制,促使他们有一个更清晰的目标；证券市场为风险资本家和创业家提供一个退出机制。
张育军强调,证券市场是风险投资得以发展的基石,同时,风险资本也是证券市场得以健康规范发展的助推器。首先,风险资本对创业企业有一个独特的选择和筛选机制,使得他们对创业企业的市场、企业家的能力和企业的规范运作,都有一个严格的判断标准。其次,风险资本在提供资金和增值服务的同时,将自己的技术、管理、营销等理念注入到企业当中,为企业提供一种完善治理的机制,还有后续服务的机制,从而是对证券市场的规范运作打下一个良好的基础；从一定意义上讲,缺乏风险资本的介入,是我国上市公司不规范运作的重要原因之一。第三,风险资本对创业企业的监管起着比较有效的作用,尽管这种监管是个体阶段,但是给我们的证券监管机构提供了一个比较有效的参考。
张育军称,当前风险投资和证券市场良性互动机制的建立,已经成为我国经济发展的一个重要基石,目前,应该尽快解决证券市场与资本市场的分割与脱节问题。
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全国政协经济委员会副主任、著名经济学家董辅礽在高交会期间指出，风险投资、创业板、民营银行对解决民营企业、尤其是民营科技企业融资难意义重大，其中创业板更起到"点睛"的作用。
据了解，2001年国内民营科技企业数量已达到20万家，技工贸总收入为1848亿元。但董辅礽同时指出，在2001年国内平均每家民营科技企业的利润仅为11765元，规模小，利润低，创新能力不足使得民营科技企业目前还担当不起科技创新和科技成果商业化的主力。他说，目前民营科技企业多是摹仿、购买他人的技术成果，在核心技术方面缺乏自主开发、自主产权的技术；另外，民营科技企业多是开发、利用单项的应用技术，缺少基础性、综合性、尖端科技技术的开发能力。
基于科技企业的生命力在于不断创新，而在持续创新能力、风险防范意识、产权制度、经营机制等方面，民营企业较国有企业具有一定的优势，因此，董辅礽认为科技企业最好由民间投资、民间经营，而这就迫切需要解决目前民企普遍面临融资难的问题。
董辅礽认为，创业板市场是解决民企融资及发展民间投资的关键所在。他说，目前创业板市场在技术上已经准备就绪，迟迟不开的原因是有关部门有众多顾虑：首先是国外创业板市场普遍不景气，如纳斯达克跌至6年来新低，德国新市场也将关闭；其次是创业板市场进入门槛低、企业规模小，股份又全流通，风险过大且难以控制；还有就是目前主板问题不断，不适合推出创业板。董辅礽承认这些顾虑有道理，但他认为如果换个角度看，这些问题是可以解决的。首先，以纳斯达克为代表的创业板市场不景气不是市场本身的错误，而是世界各国人们对以信息产业为代表的新经济认识过于乐观，对风险认识过低所付出的代价；与此相反，各国创业板市场对促进本国经济、科技的发展都起到了巨大的作用。其次，他认为创业板的风险是可以控制的，如在产业结构上多安排有实体经济的高科技公司上市，提高上市门槛，加大保荐人的责任力度，加强上市公司的信息披露制度等。另外，董辅礽对主板问题不解决就不能推出创业板的观点进行了强烈否定。他说，主板问题很多是事实，但这不是不能设立创业板的理由，因为目前的市场环境、监管条件比当初设立主板时要强很多，而控制风险的经验只能在实践中获得；而且，他指出国内的证券市场是在持续发展的，因此总是会有新问题出现，"如果以解决主板问题为前提，创业板的推出就会遥遥无期"。董辅礽认为创业板迟迟不开的危害很大，已经致使许多优秀的民企上市资源流到国外，也严重地压制了国内创业热潮。
董辅礽认为风险投资对民企，特别是中小型民企融资具有难以替代的作用，但由于创业板不开，风险投资目前处于一种低迷状态，创投机构的数量、投资规模同比都有所减少。另外，由于我国实行的是分业经营，风险投资的资金来源受到很大限制。董辅礽建议国内金融领域应由分业经营向混业经营过渡，以使社保、银行、证券公司等机构的资金进入风险投资领域。
如何全面解决民企，尤其是中小型民企的融资难问题？董辅礽认为要大力发展民营银行。他说，国有商业银行不愿意向中小型民企贷款是有多方面原因的，目前状况虽有所好转，但民企将融资希望完全寄托到国有银行是不现实的；而民营银行，由于具有了解民营经济、机制灵活、地域性强等特点，其与民企具有天然的联系，可大大拓宽民企的融资渠道。董辅礽最后指出，种种迹象表明，设立民营银行的障碍正在逐步消除，民营银行的发展已看到曙光。
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针对有些中小企业盲目追求高新技术，要求引进技术“一步到位”，樊纲指出，技术本身不是竞争力。为什么有的企业买了最先进的技术，结果企业还是垮了？因为，买技术是要花成本的。从发展经济学的角度讲，企业需要的是“适用技术”，技术得符合企业发展的整体状况，能使你赢利。即使是在经济发达的深圳，提倡的也都是利用“适用技术”改造传统产业。
针对做大后的中小企业热衷“多元化”发展的现象，樊纲指出，专业化的竞争是市场经济最基本的规律。在市场开放、竞争充分后，中国已经没有暴利产业，企业竞争靠的是真功夫，靠企业长期专注的积累和专业化的发展。我们应该学习发达国家的大公司几十年“目不斜视”的精神。
那么企业有了钱该做什么呢？樊纲指出，第一，不妨适当投一点搞科技研发。第二，为未来的发展储备资金。投入到灵活性高、容易变现的行业，在必要的时候，可以抽回资金应对企业的特殊情况，弥补主业资金的不足。
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如何通过资本并购，实现企业的超常规发展，显然成为“博鳌二十一世纪经济论坛”中各企业家讨论的焦点。而经济专家的经典分析，则让不少企业家茅塞顿开。
■美国经济转型期曾经历五次并购浪潮
中银国际首席经济学家曹远征在论坛上首次公布了中银国际作为权威中介机构对2002年全球并购的研究结果，而从对全球并购十大排名的分析中，并购特点和趋势也突显出来。
美国在经济转型期曾经历过五次大的并购浪潮。其中在20世纪90年代的第五次浪潮中，并购企业朝大型化发展。如迪斯尼收购美国广播公司，华纳收购CNN,壳牌石油与美孚石油合并。
美国在线公司（AOL）于2000年1月10日宣布以1620亿美元收购美国时代华纳公司，成为迄今为止西方发达国家历史上第二大兼并收购案。另外，收购活动的现金方式也呈减少趋势，而以股票收购其他公司的方式超过50%，从而减少了收购方的现金需求压力，并可有效避税。
日本和欧洲的并购活动也证明，随着国际经济的腾飞，并购数额都在突飞猛进地增长。以1990年的日本为例，日本企业用于收购美国企业的金额占全球并购总额的80%以上。
■国内企业并购将呈现五大趋势
曹博士坦言，中国目前处于经济转轨时期，也是企业并购重组大规模发生的时期，预计在未来的几年中，中国将掀起一场包括外资在内的企业间并购高潮。
曹博士分析，这一结论的得出，是参考了国外和国内双重因素。
曹远征归纳目前国有企业的并购特点是：并购数量已经与国外相当，但是总金额非常有限，而且以外商在华企业整合、调整为主；A股上市公司的并购和重组日趋活跃，但财务技巧运用要多于从企业发展战略出发的并购；国内企业并购国外企业事件较少，而且以在海外上市的大型企业（如中海油）为主。
他预测，未来几年，中国企业并购将呈现出五大趋势。一是企业并购活动将更趋于国际化，跨国并购将成为主流。二是企业并购将与产业结构调整密切相联，工业企业并购比例将下降，高科技和第三产业比例将不断增加。三是并购规模急剧扩大，不仅涉及金额不断上升，并购方式也将从横向到纵向再到混合的步骤发展。四是并购相关的立法环境将得到不断改善，并呈现出愈加宽松的态势。五是资产剥离手段将成为主要手段，所占比重将不断增大。
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财经信息 |
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零点公司对326家注册资金在500万元以上企业的高层管理人员的调查显示
-国有资产管理历来引人注目
买壳上市、证券房地产投资，这些以往企业最看好的投资机会，如今已“让位”于企业吸收境外资金、国有资产改造、并购中小民营企业等投资手段，这是零点调查公司近日针对北京、上海两地的326家注册资金在500万元以上企业的高层管理人员调查的结果。有关专家表示，这意味着越来越多的中国企业意识到规模化和专业业务的整合作用重大，而国有资产的处置，正被众多中国企业视为实现自身规模化的又一重要机会。
-企业国际化被视为重中之重
根据零点公司的调查统计，在企业实现规模化途径的选择上，与境外资金合作从而达到国际化的占比最高，为33.13%，依次为通过盘活银行不良资产或国有企业改造、并购中小型民营企业。而前两年企业最看好的买壳上市、证券投资、房地产投资等项目则没有超过6%。
研究人员分析认为，与外资的合作或者本土化的并购模式被较多企业选择，说明不少国内企业已经看到“合作与并购”是企业实现低成本快速扩张的一条捷径。从现实资源的角度来看，每年中国700亿美元左右的可利用外资额与以10万亿元计的待处置国有资产的对比表明，国有资产处置在协助中国企业规模化的时效性方面也具有相当的优势。而企业对买壳上市(5.83%)、证券投资(5.21%)、风险投资(6.13%)等途径的低选择，一方面表明中国企业在资本运作方面的经验较少，另一方面也说明企业并不单纯考虑财务数字的增加、财务技巧的运用，更多从企业整体发展战略出发选择投资机会。
还有专家表示，在一个国家经济处于转轨阶段，尤其是大规模的资产处置阶段，都是企业并购重组大规模发生的时期，预计在未来的几年中，中国也将掀起一场内外资企业间的并购高潮。而企业并购也将呈现更趋于国际化，跨国并购成为主流；企业并购与产业结构调整密切相联，工业企业并购比例将下降，高科技和第三产业比例将不断增加；国有资产剥离手段将成为主要手段，所占比重不断增大等趋势。
-处置国有资产还需消除投资者疑虑
其实，从国家开始将国有资产改造作为一项重要工作至今，已经有相当长的一段时间了，但由于这项工作没有可以很好借鉴的经验和相关配套政策没有及时到位，因此至今没有取得非常明显的进展。
零点调查结果表明，从企业的角度来看，一些企业认为政府在国有资产处置中缺乏效率和公平。数据显示，企业认为国有资产处置中政府直接造成的障碍超过了六成，其中包括国有资产价值评估(29.32%)、手续繁杂(17.24%)、对境外资本和民间资本的政策不一(10.34%)和项目时间拖得太长(8.62%)。
研究人员认为，以往国有资产处置中，政府多采用简单的交易模式，将国有资产完全等同于不良资产按照净值或更低的价格进行处置。因此，买方感觉是在收购“破烂”，尽管价格很低但买方仍有颇多负面感受，这是企业对国有资产评估心存障碍的重要原因。但实际上，在中国将要处置的众多国有资产中，有相当的资产是优质资产，即使是银行的不良资产中，也有相当比例的项目是具有良好经营前景的。因此，消除投资者对国有资产价值评估存在的疑虑，加强对这些资产在赢利空间和赢利实现机制方面的评估，增强投资者对所收购资产的信心是有效处置国有资产的方式之一。
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专家称此举不失为高新区二次创业的一条路径全国政协委员、著名经济学家吴敬琏昨天就银行、证券等领域的热点问题接受了记者的采访。
记者:银监会是否将在近期成立?
吴敬琏:银监会将成立已经不是呼声的问题,肯定要成立。在这次人大会议上,银监会成立的问题将被提起。我不知道银监会具体怎么运作,到底是分设还是综合性的监管?世界各国不尽相同,做法各有利弊,如果决定采取分设的办法,我觉得也是可以接受的。
记者:设立创业板的时机到了吗?
吴敬琏:这个我已经说过很多次了,但现在有一个特殊的情况,就是世界各国的创业板都不成功,需要认真地总结一下历史。
记者:国有银行的不良资产,您认为应该再一次剥离还是逐渐消化?
吴敬琏:目前我们需要研究上次剥离的效果怎么样,我个人认为效果不是太好。
记者:如果不剥离的话,可能影响到银行的上市时间。
吴敬琏:上市不是最终的目的,也不能解决根本的问题。
记者:您赞成银行不能分拆上市,只能整体上市?
吴敬琏:这要看怎么理解分拆上市和整体上市的概念。我是不赞成把好资产剥离出来上市,然后上市公司和存续公司又是穿着"连裆裤",这个我很反对。
记者:那么银行这么大的资产整体上市,证券市场能够接受吗?
吴敬琏:我总是不太懂什么叫"证券市场不能承受,不能接受"。
记者:前段时间传说华夏银行要上市,股市马上开始下跌,股民的心理可能承受不了。
吴敬琏:那证券市场是干什么的?我不太懂这个事情,好像一切目的是为了维持现在的股价,开设证券市场的目的就是这个吗?
记者:如果股市继续下跌,是否会对银行发股产生不利影响?
吴敬琏:只要是价格合适,没什么东西是卖不掉的。我们需要讨论一些最根本的问题。
记者:您认为对于民营企业走向资本市场,政府应该给予哪些帮助和支持?
吴敬琏；我认为就要国民待遇,不要讲政策倾斜。现在国家计委有文件,我们应该研究哪些方面民企没有得到国民待遇,一个一个地去解决。
记者:您认为积极财政政策应该淡出了吗?
吴敬琏:我从2000年就开始讲,应该淡出。
记者:您对利率市场化今年有什么展望?
吴敬琏:今年会怎样我不知道,我已经不担任货币政策委员会委员了,但是利率市场化总的想法在我担任委员时就讨论过,我是同意的。
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安徽省常务副省长张平强调:大力推进上市公司并购重组
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日前,安徽省委常委、常务副省长张平在听取中国证监会合肥特派办工作汇报时强调,要围绕加快发展、富民强省、全面建设小康社会的目标,大力发展证券期货市场,并要从建立金融证券安全区的角度,进一步规范市场运作,防范化解风险,按照铸就"信用安徽"的总体要求,推进诚信建设,树立良好形象。
张平副省长对近年来安徽证券期货市场的发展予以充分肯定。他说,证券市场的发展对于筹措建设资金,促进结构调整,推动现代企业制度建设,拉动经济发展起着十分重要的作用,证券期货市场已是全省经济建设的重要部分,成为全省经济新的增长点。下一步,要有计划、有目标地支持和鼓励符合条件的企业上市,大力推进上市公司的并购重组和做大做强,发展壮大证券公司和期货公司,促进中介机构等其他市场主体的发展。省政府和地方各级政府将一如既往地支持合肥特派办依法行政、依法监管,同时,也将督促各地、各部门进一步加强与合肥特派办的沟 通和协作,妥善处理市场和机构运作中出现的问题,坚决查处和打击违法违规行为,防范化解风险,促进安徽证券期货市场健康稳定发展。
张平强调指出,经济社会的发展需要良好的环境,证券期货市场也不例外。证券期货市场的诚信建设是其中的一项重要内容,要采取切实有效的措施,努力形成鼓励诚实守信、维护诚信利益、追究失信责任的有效机制,优化市场发展环境,树立安徽证券期货市场及企业和机构的良好形象。
中国证监会合肥特派办方俊文主任汇报了全国证券期货监管工作情况和今年的主要工作安排,并就下一步规范发展证券期货市场、服务安徽经济发展提出了想法建议。他说,今年合肥特派办将重点从八个方面做好监管工作:一是大力推进市场各方诚信建设；二是做好拟上市公司规范上市工作；三是提高上市公司规范运作的水平；四是督导证券机构完善法人治理结构和内控制度建设；五是培育和规范期货市场发展；六是防范和化解市场风险；七是加强沟通协作,形成监管合力；八是加强自身建设,提高服务水平。
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科技部部长徐冠华昨日表示,五年来科技投入取得历史性突破,科技工作的环境和条件得到明显改善。
徐冠华是在国务院新闻办召开的有关新闻发布会上作上述表示的。他说,五年来,国家财政用于科技的投入累计2670亿元,比前五年增加了一倍。全国研究与实验开发经费从509亿元增加到1043亿元,占国内生产总值的比重从0.64%提高到1.1%,实现了历史性的突破。中央财政还较大幅度地增加了国家863计划、自然科学基金、知识创新工程等专项投入,科技投入成为国家创新的基础条件和实施科教兴国战略、推动科学技术跨越发展的重要保证。
他认为,中央政府在未来五年内的投入应该有大幅度的增加,加上地方的科技投入,从总量上来讲,今后五年的科技投入估计有6至7千亿。
又讯 科技部副部长李学勇昨日说,十五期间,政府将投入60亿左右集中用于生命科学方面的研究以及生物科学方面的研究与开发。
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首都经贸大学教授刘纪鹏提出:应特别关注中小投资者利益 |
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就上证报近日连续报道的退市公司重组问题,首都经贸大学公司研究中心主任刘纪鹏教授昨日向记者表示,有关部门正在制定代办股份转让系统挂牌公司重组的细则,但希望对其中的如何保护中小投资者利益等一些重点问题进行公开讨论。
刘纪鹏认为,银山化工、深中浩等退市公司在重组中出现的问题和困惑,是因为市场既存在巨大的法律空白,又没有一个好的重组案例。
他说,与退市公司重组密切相关的代办股份转让系统,在一年的试运行中,市场各界对之也提出了一些意见和改进的建议,主要是法规不够完善；退市公司申请挂牌的障碍较多,股份转托管时间较长；交易方式单一；资产质量、财务状况不同公司的交易方式没有区别；尚未形成统一便捷的信息披露平台；信息披露不够规范；交易网点较少；监管机制不健全等。他相信,正在制定中的有关细则应该解决其中很多问题。
刘纪鹏还将问题引伸到了场外交易市场的组织与监管。他认为,中国证监会是中国资本市场证券管理的最高监管机构,其不仅应对两个交易所实施监管,而且对凡是涉及到股权形态融资、转让和股权资本交易流通的行为,都应该履行监管职责。因此,在监管体制上,还应从组织体制和政策法规方面建立对场外交易市场监管的功能。对场外交易市场的监管,最终形成以中国证监会宏观上制定股份交易转让和信息披露制度的统一政策和规则；中国证券业协会则负责制定具体的交易规则,直接管理市场,具体指导并参与各地场外交易市场的开办；各场外交易市场则以公司模式的治理结构进行管理。最终形成有合有分的三级管理的组织与监管模式。
刘纪鹏还就代办股份转让系统的发展问题指出,要实现多元目标,系统本身要良性运转必须要有合理的运作规则。有关部门应该将代办股份转让系统的建设纳入资本市场市场多元化和多层次体系建设中,才能使代办股份转让系统本身得到健康发展。刘纪鹏强调,中国代办股份转让系统的建立,不能仅是"头疼医头,脚疼医脚",仅定位于主板市场的"垃圾桶",必须进行系统规划。具体说,应该考虑以下六个内容:一是定向募集公司股份的转让；二是地方交易中心退市的企业；三是创业投资与风险投资青睐的高科技企业；四是交易所和STAQ系统、NET系统的退市企业,即目前的代办股份转让系统；五是给申请到主板上市的企业提供一个孵化培育、监管辅导的场所,发挥摇篮的作用；六是新成立的股份公司又不具备交易所上市条件的股份的代办转让。
刘纪鹏指出,应该先从解决遗留问题入手,把已经形成的股份公司的股份转让解决,并规范这些公司的重组行为,进而兼顾上述六个方面的发展。代办股份转让系统在建设上应有所作为,而不应该简单地为两个系统和交易所的退市企业做一个不得已而为之的组织安排。
编后:对由银山化工等公司引发的退市公司效仿"郑百文模式"重组一事,上证报近日来进行了连续报道,市场各方纷纷加入到讨论中来,其中较为一致的看法是中国证券市场的法制建设亟待完善。这也是上证报推出这组报道的一大初衷。从今天起,我们的连续报道将告一段落,但对由这组报道引起的各种深层次的思考和探讨,以及相关事态的进展,上证报将继续予以报道和关注。
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科技创业 |
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借用并修改一下托尔斯泰的名言，我们可以这样说：“成功的公司多半大同小异，而失败的公司则各有各的特色。”为什么这样说呢？
发起人投入创业企业的无形资产应该如何进行确认和计价，是创业企业发行上市规则制订中的一个热点问题。
具有代表性的观点认为，在创业板市场上市的企业，发起人所投入的知识产权和非专利技术的作价应以其实际投入并已入帐的成本为准；发起人可以聘请中介机构评估其知识产权和非专利技术，评估结果可以作为确定发起人出资比例的依据，但不能根据评估结果调整资产价值。
这种观点有以下含义：发起人投入的无形资产只能以发起人帐面实际成本进行计价；以无形资产出资的发起人可以根据评估结果确定其在创业企业中占有的股权比例。
但上述处理方法在理论上、法律上存在障碍，在实务中很难操作，同时也会产生一些不良后果。
按发起人帐面实际成本计价问题颇多
关于无形资产按发起人帐面实际成本计价，主要存在以下问题：
与《公司法》筹备组80条关于股份公司设立时“对作为出资的实物、工业产权、非专利技术或者土地使用权，必须进行评估作价，核实财产，并折合为股份”的规定不一致。
与《企业会计准则———基本准则》第19条“公司各项财产物资应当按取得时的实际成本计价”和第31条“接受投资取得的无形资产，应当按照评估确认或者合同约定的价格记账”的规定不一致。公司对无形资产不按自身取得成本入帐，而按发起人帐面实际成本入帐，把发起人（股东）和股份公司两个不同的法律主体和会计主体混为一谈，将导致公司的帐面资产不实，严重低于真实价值，这违背了会计的真实性原则，这样披露的会计信息就会产生误导。而且现实中大多数发起人所拥有的无形资产在帐面仅反映注册费、律师费等为数很少的费用，其研究开发费用按规定应计入各期的费用冲销掉，不能资本化为无形资产。但实际上好的无形资产价值连城，投入股份公司，却只能按发起人原来帐面的注册费、律师费计价。既然这样，许多投资者就不会将其所拥有的有价值的无形资产注入拟在创业板上市的企业，宁愿自用或是对外出售，如果真是这样，我们的创业板将远离高新技术。
不符合国际通行做法。《国际会计准则第38号———无形资产》第26款规定“如果无形资产是以报告企业的权益性工具交换取得的，那么该资产的成本应是所发行权益性工具的公允价值，它与该资产的公允价值相等”。上述观点明显与国际会计准则中按权益性工具的公允价值对无形资产进行计价的要求相背离。
违背了会计的中立性原则（即不偏不倚）。非公司制企业执行会计准则规定，无形资产可以以投资各方确认的价值作为入帐价值，在创业板上市的企业为何可以不执行会计准则呢？这将是对创业企业的支持，还是抑制呢？
与企业会计制度关于“不得计提秘密准备”的要求相违背。新近出台的企业会计制度中规定：“企业在进行会计核算时，应当遵循谨慎性原则的要求，……但不得计提秘密准备。”发起人投入无形资产按发起人原帐面实际成本计价，而帐面实际成本往往大于低于其实际价值，这实质上形成了一种秘密准备，与欧洲大陆一些国家的某些做法别无二致。
结果难以理解，试想，发起人投入实物资产的同时投入无形资产，实物资产按评估价或协议价入帐，而无形资产则按发起人原帐面实际成本入帐，评估价或协议价与发起人原帐面实际成本如何相加，相加后的结果如何理解，是数字游戏还是魔术加法？
不具有可操作性。如果按上述思路制定创业板的有关法规，则该等法规一旦出台，实务中极易规避，难以形成约束力。发起人在向创业企业投资前，可将其拥有的、准备投资于创业企业的无形资产出售给其他企业单位，然后再购买回上述无形资产，并投资到创业企业，只需一纸购销合同就可将发起人原帐面的无形资产的价值合法调整为目标评估价值或目标协议价，然后按规定以购回成本作为股份公司的入帐价值。其结果必然是，这一规定流于形式，很难实现其初衷。
应该说，持上述观点者的愿望是想挤掉创业企业无形资产中的水分，这一愿望本身与证券市场的规范发展是一致的。但正如前所述，依此制定的法规对尚未设立的创业企业没有任何约束，因为能轻易绕道规避。但这种规定却给众多按《公司法》规定已经设立的高新技术股份公司今后上创业板出了一道难题，人为设置了一道障碍。这些公司设立时已经根据会计准则的规定，对无形资产按照发起人在评估基础上的协商价值予以确认，本身是合法的。按照上述观点，在创业板上市时就存在法律障碍。如果这样，我们的创业板可能需要推迟两到三年，因为那些条件好的企业，大多在去年都已经改制为股份公司。
其实，我国无形资产会计准则出台后，对无形资产中的水分问题已经得以解决，没必要再重复立法。
投资人占有股权比例的计算与法规相悖
按上述观点确定投资人在创业企业中占有的股权比例，存在违反《公司法》及《公司登记管理条例》的问题。
上述观点既要求无形资产按发起人原帐面实际成本计价，又允许公司以无形资产评估结果为依据确定发起人占股份公司的股权比例，这必然导致股份公司拥有的无形资产的真实价值与帐面价值严重背离，公司注册资本与投资者实际投入的资本不一致，股东所占有的股权比例与其实际投入资本不一致，其结果将违反《公司法》及《公司登记管理条件》中关于实收资本制的规定。《公司法》第78条规定：“股份有限公司的注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额。”而且，注册会计师在验证股份公司的实收股本及相关的资产、负债时，将无法出具符合《公司法》和独立审计准则规定的验资报告，除非创业企业可以不验资就办理工商登记，或者工商管理部门对股份公司注册登记再出网开一面的新规定。
如此计价和折股将产生不良后果
按上述观点对无形资产计价和折股将会产生几方面不良后果：
公司取得的无形资产按发起人帐面实际成本记帐，会导致股份公司无形资产价值低估，无形资产摊销费减少，虚增股份公司利润，并增加股份公司所得税负担，税负的增加将会阻碍技术含量高的股份公司的发展，而且会抵消国家给予高新技术企业的税收优惠政策。
根据上述观点，只有拟上创业板的股份公司执行无形资产按发起人原帐面实际成本入帐的规定，而对非股份制企业可以按评估基础上协商确定的无形资产价值入帐，这将导致股份公司与非股份制企业之间竞争条件不公平，在很大程度上削弱了股份公司的市场竞争力，不利于提高上市公司质量，也不利于促进证券市场稳定发展。
有人指出，上述观点是基于证券市场中存在的不公平现象和调查发现有的发起人之间的协议不公平而提出的，为限制发起人可能高估无形资产，在难以判断是高估还是低估的情况下，就干脆在创业板有关法规中采取一刀切的办法，规定公司一律不能按发起人之间的协商价值（资产的实际成交价值或公允价值）入帐，而只能按另一主体即发起人的原帐面实际成本入帐。这一思维逻辑是以制定不公平的市场法规来对付市场中可能存在的不公平行为。如果这样，那么现实中可不仅仅是无形资产，实物资产同样存在被有的发起人高估的情况，而且实务中案例很多，是否实物资产的计价规则也要改一改？这是否意味着只要证券市场存在不公平现象，公平市场条件下所应遵循的法规均需改一改呢？如果这样，以偏概全，证券市场就无法走向公平了。少数发起人的不规范做法，应通过监管手段来解决，怎么能通过制定不公平的市场法则来解决呢，这不等于因噎废食吗？
创业板规则咨询文件中已经取消原来无形资产出资不得超过注册资本20％的规定，体现了支持技术含量高、有成长性的高新技术股份公司筹资上市，落实科教兴国国策，推动科技成果的产业化的精神。但上述观点却提出发起人投入的无形资产只能以发起人帐面实际成本进行计价，将使得对无形资产出资占注册资本比例的限制不仅不能超过20％，甚至比20％的限制更严格，会导致创业板有关法规之间自相矛盾。20％以上的比例将成为一张画饼，可望而不可及，这会阻碍科教兴国国策的实现。
综上所述，创业板有关法规中不应对基本会计准则中已经作出明确规定的内容，再作不必要的规定；而具体会计准则不应再对无形资产的计价作出修订。
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律师在一个风险投资和融资项目中介入的最早的时间是：协助风险投资商或风险融资人寻找风险投资项目和风险投资基金，基本上做的事是一些策划。
当风险投资商决定与投资对象进行面谈时，律师就会介入并提供法律服务。这是律师通常情况下介入风险项目的时间。作为风险投资公司方的律师，将审阅各种法律文件，包括风险投资公司方面的和风险企业递交的材料（重点在于对被投资公司的股权结构及有关知识产权及专有技术合法有效性的审查）；起草各种法律文件，包括股权架构方案及投资协议；有的情况下还可能涉及风险企业自身的重组，合资组建新的公司等。设计出最佳最经济的股权分配方案，参与谈判协商、确定和保障风险投资商的投资权益，这是风险投资方律师的职责。
作为被投资方的律师，其主要工作为准备、整理有关公司组建的各方面文件，包括章程（也可能涉及合资或合营公司的可行性报告及合同）、审阅股东原件和审查投资方的资质；起草商业计划书和融资计划，参与被投资方与风险投资商的谈判等。
一旦双方投融资条件谈妥，律师的作用就在于审查投资协议草案，并定稿投资协议和其他重要的法律文件，并有可能代为企业登记和工商及税务的备案等等。
作为风险投资与融资的律师，在风险企业获得风险基金并正常运营后，参与的事项同一般的公司律师大致相同。但当公司上市或出售时，"由于相关的法律程序十分复杂，律师将在其中提供全过程的法律服务，包括谈判协商，起草审阅各种交易文件，同证券交易管理部门及相关政府机构接触，并出具相关法律意见书。"实际上这一段时间，律师是在为风险资本的退出提供法律服务。
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项目名称：数控机床股权融资 |
某公司是一家处于发展阶段的公司。公司在大规模集成电路模具、家电模具、汽车和其他机械零配件制造方面和商用、工业用中央空调，冷库，及日用陶瓷对外销售方面取得了一定成就。几年来，公司注意加强与国内外骨干企业的合作，协助企业开拓市场，与高校和科研院所及国内外的公司等有着良好的合作关系。公司生产经营项目有：批发零售代购代销：机电产品，仪器仪表，纺织品，化工产品，建筑材料，橡胶制品，五金，交电，土产杂品，日用百货，工艺品，畜产品，金属材料。加工：模具，塑料制品，陶瓷制品。
在竞争中,公司发现,加工中心的高速度和精确度可以提高生产复杂模具的产量和质量,会使业务蒸蒸日上,有助于改进模具性能及降低模具开发成本。
为了提高产品质量，产量和争取更多的客户，需要把数字化技术、智能化技术、清洁生产技术、虚拟制造技术、网络制造技术、并行制造技术、模块化技术、快速资源重组技术作为主要目标予以发展和广泛应用。重点合理利用数控加工技术与装备，进行超精密加工及超高速加工；以高效生产为目标的精确生产技术及工艺，赢得国内外的用户青睐和政府的肯定。为了实施此计划，公司需要100万元的贷款或投资，用于下列目的：
*为了建设发展设施和生产设施。
*增加生产能力，以适应顾客要求。
*增加销量以促进和改善我们的服务。
*增强科研开发强劲性，以便生产适销对路的产品，同时也为了提高公司的竞争优势。
在将来的生产经营中,主要以开发生产包括：注射模具、挤出模具、压住模具、冷冲、冷压模具等涉及比如：汽车、电子几乎所有行业的模具和复杂难加工的机械零配件；兼营数控机床用刀具及辅具。
总体说来，公司缺少的是能够适应生产的高精度、高效率、高刚性、高可靠性的机械装备——加工中心。
产品所使用的技术包括：CAD（计算机辅助设计）、CAM（计算机辅助制造）、CAT（计算机辅助检验）、CNC（计算机数字化控制）。重点合理利用数控加工技术与装备进行超精密加工及超高速加工；以高效生产为目标的精确生产技术及工艺。
市场定位在家电、电子元器件、汽车、塑胶产品等国内外生产厂家。
随着中国百姓消费的成熟和提高更加快了家电、汽车、日用品厂商对产品更新换代的步伐，对模具的需求量大大提高。
销售收入计划：
加工中心外协工时费：每台小时120元。
每天工作20小时。
生产费用：420元。
利润：1980元/天
以上仅为1台设备对外加工的利润，不包括其它比如：产品开发、设计、安（组）装、调试、检测和用其它工艺方法加工的费用。
合作方式：股权融资RMB100万元，用于购买生产用设备。可采用利润分红、二次融资等方法。
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项目名称：微-纳米粉体工程技术股权融资 |
项目简介："微-纳米粉体技术与工程"是指粉体粒径介于微米级最小与纳米级较大之间作业水平的粉体技术与粉体工程，粉体最小粒径可达1um-0.1um。对生物材料，该项目采用振动粉碎方式可实施以细胞破壁为主要作业目的的超微粉碎，细胞破壁率可在粉体粒径D50≤15
um，300目筛全通过的条件下达到95%以上，在国内外开创了中药细胞级微粉碎的先河，技术水平国际领先。对非生物材料，包括以固体废弃物（粉煤灰、煤矸石、水淬渣、城市垃圾）为代表的无机材料、金属材料和塑料、橡胶为代表的有机材料均能实施微-纳米粉体工程作业，其粉体粒径最小可达1-0.1um，填补国内空白，达到国际先进水平，是微-纳米粉体加工的通用技术，可广泛应用于医药、食品、煤炭、化工、电子、轻工、冶金、建材、环保和军工等工业企业，是改造、提升传统粉碎技术的通用技术项目。
市场分析：振动磨机既适用于生物材料的细胞破壁(膜)超微粉碎，又适用于非生物材料的超微粉体加工，它是有形产业粉体工程的共性技术产品，其市场可根据以下两大类材料的现状分别进行分析：
1、生物材料细胞破壁微粉产业现状及市场分析生物材料细胞破壁微粉加工以中药、天然药物(含蒙药、藏药、苗药、维药等)和食品加工为主要应用领域。（1）、以中药为代表的生物药生产现状及市场分析我国现有中药制药企业1000多家，其中产值过亿元的大型中药企业有100多家，中药饮片加工企业1500多家，以及各类中医医院、中医专科医院、涉及生物药研究的大专院校等总计不少于1000余处。上述三个方面为微粉加工设备的主要用户。预计十年内，国内市场的年需求量约为200台左右，平均年销售额3000万元。（2）、
超细食品加工微粉机现状及市场分析国内有大小食品企业约2万家，其产品主要应用领域是细胞破壁超细食品生产和食物原料综合利用微粉加工，如动物骨或壳的超细微粉加工产品，该产品既是食物钙源，又是较好的食品添加剂；果蔬加工，如香菇、木耳、枣核、冻干菜、冻干水果等破壁微粉加工，既可开发新的食物资源，又能变废为宝。此类产品的年市场需求约为100台左右，平均年销售额为1000万元。
合作方式: 股权融资RMB3000万元.
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项目名称：酶法制备壳寡糖股权融资 |
项目简介：壳寡糖产品是国家"九五"攻关项目和"十五"招标项目，已在科委、经委有关单位立项，属高新技术产品，符合国家产业政策，可享受国家、省市税收等优惠政策。
壳寡糖产品以复旦大学和本公司科研所为技术依托单位，具有可靠的技术优势。 壳寡糖产品"填补国内空白"，产品的产业化，可替代进口和迅速占领国内市场，而且，由于产品采用了三项创新技术，生产成本低，具备市场优势。
壳寡糖产品目前已有部分定货协议，具备一定的市场基础。核心技术。本项目核心技术或创新技术有三项： a. 非专一化复合酶生物降解技术。壳聚糖的降解有化学法（酸、H2O2），物理法（超声波、高能辐射），酶法等。化学法过程简单但降解无规则，易生成单糖，并伴有结构变化和副产物产生；物理法设备受限，过程伴有支化和交联反应；酶法则反应条件温和，选择性好，是理想的壳聚糖降解方法。用于壳聚糖降解的酶有专一化酶（壳聚糖酶）和非专一化酶，专一化酶价格昂贵设备投资大，非专一化酶价格便宜但单用效果尚差。本项目采用优选非专一化复合酶技术，一方面价廉易得，另一方面可以实现壳聚糖充分降解的目的。
b. 超滤、纳滤、淋洗等膜技术。膜技术是近年来国内外最先进的技术之一，将该技术应用于壳寡糖的制备，可有效实现产物的分离和纯化和产品分子量分级，提高产品的质量，并可用于单一寡糖的制备。
c. 采用独特的有机溶剂沉淀技术。传统的其他种类型寡糖产品的制备，一般采用冷冻干燥的方法。本项目中采用独特的方法，对溶液进行特殊预处理，降低和破坏溶液中粒子间的水化膜，通过控制有机溶剂的浓度，可有效地将寡糖溶液中的寡糖成份沉淀出来。该方法可大大缩短壳寡糖产品浓缩和纯化的时间，降低了成本，有效提高了工作效率。
市场分析：壳寡糖产品发展状况。壳寡糖97年问世，目前其科研和生产目前主要集中在日本和韩国，年产量约5000吨。我国壳寡糖的科研开始于近几年，特别是我国将壳寡糖项目列为"九五"攻关项目后，中科院、复旦大学、华理工大、浙大等科研院所投入较大，并取得了一定的科研成果，由于壳寡糖项目技术参数的复杂性，除我公司外，至今尚无产品产业化报道。本企业的目标市场。作为国内第一家实现壳寡糖产品产业化的企业，我们的目标市场是首先占领壳聚糖产品国内市场，并在此基础上出口国外，参加国外市场的竞争。
合作方式: 股权融资RMB1000万元.
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项目名称：天然染发剂项目合作 |
项目简介：天然染发剂，是由我公司在国内著名大学院的大力协助下，以天然活性氨基酸为主要原料研制开发的拥有自主知识产权（发明专利）的天然染发产品。经国家卫生部等有关部门检测，属无毒副作用、无过敏性、无刺激性、无三致性（致癌、致畸、致突变）的天然产品。使用本品染发，不但不会对人体造成伤害，还能使头发柔软、顺滑、自然、有光泽，着色牢固，其天然营养成分对头发和头皮能起到护理作用，经常使用能起到固发的作用。它成功解决了传统染发剂对人体造成伤害的世界性的问题。是世界上第一个天然的、生物的永久性染发剂，是染发剂的升级换代产品，是染发剂产品的一次革命性创新。经专家鉴定，认为该产品填补了国际、国内空白，居世界领先水平。目前国内外市场上销售的染发产品（黑色、彩色染发剂）均是以化学合成的对苯二胺及其衍生物、过氧化氢、巯基乙酸等为主要原料制成的。苯胺类染料不仅本身具有毒性和致敏性，还与其它多种致敏源有交叉反应，引起过敏，表现为局部刺痒、疼痛，出现红斑、水肿、丘疹、水疱，严重者可有大庖、渗出、糜烂，乃至全身性反应。还能抑制骨髓造血功能和引起再生性障碍贫血。医学专家指出，如果长期使用这类染发剂，只要1%被皮肤吸收，就会蓄积中毒，并会诱发皮肤癌、膀胱癌、白血病等疾病。此外，接触过氧化氢等氧化剂除了能引起一些过敏反应外，由于其具有较强的氧化性，极大地破坏了头发的表面，使头发干枯易折。有关使用染发剂对人体造成伤害的报道屡见不鲜。可以说人们用这类染发剂染发是以付出健康作为代价的，一篇报道曾以"染发--有毒的美丽"作为题目，足见人们对美与健康不能兼得的无奈。
市场分析：在这种需求极大的市场前景下，我公司推出天然染发剂，必将赢得广大消费者的认可。某公司对西部经济不太发达的某省会城市的市场调查结果显示，有25%的人经常染发、16%的人偶尔染发。另据调查，染黑发者占染发者的比例为30%以上，而染发过敏者的比例据报道亦在10%以上（有报道说超过20%），这一人群在别无选择的情况下，无疑是本产品最忠实的消费者，而东部发达城市将大大超过这个数量。而随着生活水平和消费水平的日益提高，人们对自身的健康的重视程度也越来越高，可以说有许多染发者是一直在盼望这类不伤害身体健康的天然生物染发产品的问世。因此，保守的估计，如全国有500万人使用本产品，每人每年使用6盒（两个月染一次发）计算，全年的销售数量即达3000万盒，销售收入可达10亿左右，利润就可想而知了。可见潜在的市场是很大的，市场前景和经济效益是相当可观的。我们希望合作者具有较强的经济实力以及较强的市场运作能力。一次性买断也可考虑。
合作方式:
1、 公司前期投入200万元。占股权比例的25%。
2、公司现有的天然染黑剂、天然烫发剂、天然染发烫发二合一制剂三项产品技术及无形资产，经过初步评估价值1600万元。
公司注册时，技术作价280万元入股，占股权比例的35%。其余部分，可冲抵作为公司的资本公积金投入。
3、投资人A，总出资500万元，其中160万元作为股本，占股权比例的20%。余下340万元，作为新公司的资本公积金投入。投资人B，总出资500万元，其中160万元作为股本，占股权比例的20%。余下340万元，作为新公司的资本公积金投入。
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项目名称：
数字电子电动机保护器专利技术 |
·项目简介：本实用新型专利为一种数字电子电动机保护器，属控制技术领域。
技术方案：整个装置由电流监测、脉宽调制、额定电流设定、延时设定、复位、微处理器、继电控制、温度监测及显示报警等电路组成。本实用新型可对电动机的工作电流和温度采样，然后进行脉宽调制，变换为脉冲信号，通过微处理器对电动机进行精确的监控。所要解决的问题是提供一种反映灵敏、控制精度高、抗干扰能力强且体积较小、成本低的电动机保护器。本实用新型可作为目前广泛使用的各类电动机继电保护器的换代产品。国家知识产权局于2002年10月11日已作出授予专利权并办理登记手续的通知。
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项目名称：双稳态电磁致动器
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项目简介： 本发明是用于自控系统中的一类新型电磁执行机构，克服了传统偏见，提出一种全新工作原理，使用单向脉冲激励，永磁保持的双稳态电磁致动器。它用途广泛，可构成各种自控系统的双稳态电磁执行机构，如电磁铁、电磁阀、电磁离合器、继电器、接触器、负荷开关、真空开关、断路器等，为上述装置开拓出一类节能达95%以上的新型器件。本发明构思巧妙，省去了机械双稳机构和正负双向脉冲供电系统，也不添加任何机构，仅把现有磁保持继电器一端的磁极反向配置即可。结构极简单，易微型化，成本低。高效节能，不发热，易密封防爆。分合不抖动，抗振动冲击，工作行程长，运行时无噪音，其触发控制方式与T’触发器相同，与数字电路连接方便，适合通讯，数字音视频，网络信息家电等领域，以及汽车、船舰、飞机、军用设备等要求体积小，重量轻，功耗低且工作环境振动大的运动设施上使用。
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项目名称：智能数学机
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·项目简介： 本产品为海归博士的发明的高科技关于教育的电子信息产品，主要是帮助学生学习数学、开发智力的学习工具，它打破了原来学生固有的学习数学的方法，注重孩子的学习能力、逻辑分析能力和整体设计能力的培养，而这些能力在课堂课堂上是学不到的，并且都在美国和中国同时申请了专利，而且目前国内外市场没有同类产品与其相竞争。
·市场分析： 目前学生的辅助玩教类适合学令前的孩子的产品比较多，而且形式都几乎相同，对孩子没有能够起到一定的作用，但是适合小学三年级到初中二年级的学生的产品很少，而且这个年龄段的学生是家长在孩子教育方面投资最大的阶段，我们的产品就是符合这个市场的要求，打破固有的产品的老一套，从根本上使孩子得到学习数学的能力的培养，市场前景非常大，并且我们已经在这方面做了一定的工作，普遍反映良好。具有科技含量高、利润回报快的特点。
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项目名称：
手动自动一体汽车变速器控制系统 |
·项目简介： 该项目拥有四项国内专利。现在正申请国际专利（PCT）保护。项目属国际先进，国内领先。经查核，国内外尚无同类产品上市。同现有各种汽车自动变速器相比有明显优势。目前国内开发研制的汽车自动变速控制类产品，都没有进展到实施阶段。而本项目产品已经进入中试阶段，可以满足市场的中、小批量订货需求。
项目关键技术内容：
(1) 建立汽车基本数字平台，实现汽车全数字自动变速过程；
(2) 建立多参数动态交合控制方式，实现不同工况变速的多参数间的最佳匹配；
(3) 以Phase Locked Logic 技术对具有高效率、低成本的普通电动机进行精确控制，满足自动变速执行机构的执行要求；
(4) 在低成本条件下实现所有车辆的自动巡航功能；
(5) 建立部分影响汽车行驶安全的智能识别和自动处理技术；
·市场分析： 我国现有汽车保有量达2000万以上。预测2005年、2010年将分别达到3000万辆、4000万辆。然而自动变速器装车率微乎其微，市场需求十分巨大，加上产品技术有独创性，可以预见产品将有较大的市场占有率和投资回报率以及规避风险能力。产品价格仅为国外产品的1/3，同时能节油10%以上，有利于广大用户接受。
应用范围很广，可在各种类型的汽车上实现自动变速功能，因此公司针对的市场大致可分为两类：一是汽车的保有量市场，二是新车市场
汽车保有量和需求量预测。
本项目产品市场需求巨大。公司的战略目标是：让每一位汽车驾驶人员轻松、安全、舒适的驾驶汽车。公司计划初期产品定位在经济型轿车，利用同汽车生产厂家合作的良机，迅速营造巨大的市场空间，逐步树立起品牌。在此基础上，加快向专用车的市场进入。在适当时机通过汽配市场和改装汽车市场普及产品，把汽车生产厂家作为市场推广的切入点，建立起汽车生产商、经销商、服务商组成的销售服务网络。
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项目名称：寻求蔬菜深加工技术合作 |
寻求拥有蔬菜深加工技术的企业合作。
要求：企业具有一定的资金实力，技术成熟，有进出口加工业务。需要扩大生产规模的知名企业建立分公司。
本公司优势：1、享受税收优惠政策
2、土地、厂房配套
3、靠近国内著名蔬菜基地 （绿色天然无公害蔬菜种植面积20万亩）
4、当地人力、水电费用较低
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项目名称：青岛某投资公司欲投资项目 |
某投资公司欲投资海洋及传统产业。投资金额：200-1000万元
要求：公司有一定规模和良好业绩，生产经营处于上升趋势，管理层具有风险投资的经营理念
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“融资”想说爱你也不难——记 “金益”融资路
当王明彰坐在谈判桌前与投资人签下《投资协议》的一霎那，他意识到自己坚持了近三年的融资马拉松成功地跑到了终点，他所领导的金益公司即将迎来一个新的历史发展阶段……
这是一个真实的故事，故事的主人公----王明彰是一个很普通但很有代表性的中小企业家，这个故事从一个侧面反映了国内很多中小企业在融资过程中碰到的各种机遇与挑战。
我们无法完整的勾画出他们的生存状况，只能节选出几个细节来反映他们的酸甜苦辣，以此表达我们对他们执着追求事业的钦佩。
十年磨一剑
故事的开始要追溯到1984年，那年王明彰放弃了一份在他人眼里较好的职业，只身来到平度市长乐镇创业，他从一个镇办小厂----平度氨基酸厂做起，一步一个台阶，在1994年企业面临生死存亡的关键时刻，挑起重担，担任了该厂厂长。这为他大显身手创造了机会，他一手抓市场信息，一手抓新产品开发，在竞争十分激烈的氨基酸行业，将这个镇办小厂发展成为当地知名的出口创汇先进企业。
在新产品的开发过程中，他发现：绿色、天然已成为食品、日化产品的发展方向，然而染烫发剂产品还一直沿用着几十年前的配方，其中或多或少都含有苯胺这类对人体危害极大的成分，王明彰的头脑里，闪现出一个大胆的想法：能否将厂里现有的天然生物氨基酸产品作为原材料，生产出天然的染烫发剂？在咨询了有关行业专家得到初步肯定之后，王明彰下定决心拿下这个世界性的难题，把身子一铺全身心地投入了技术攻关，没想到，这一干就是将近十年。
在中国海洋大学多位专家、教授的协助下，经过不懈的努力，2001年王明彰终于成功地研发出“国际首创，国际领先”的“益品”天然染烫发系列产品，并获得了两项发明专利、一项实用新型专利。王明彰已经开始进行产业化和产品上市的准备了……
艰难融资路
九十年代国内的氨基酸市场红红火火，王明彰所率领的平度氨基酸厂也抓住了难得的机遇，取得了长足的发展，为科研以及申请产品上市许可提供了源源不断地资金支持。但由于受到亚洲金融风暴的影响，进入二十一世纪后国内外氨基酸市场出现持续疲软（2000年平度氨基酸厂已改制为青岛金益生化制品有限公司），金益公司的资金压力越来越大，这时王明彰要想再拿出一大笔资金进行新产品的市场开拓已经是心有余而力不足了。
为了早日将新产品推向市场，让广大染烫发人们从中受益，王明彰走上了寻求合作伙伴的融资路。但是，此时的王明彰还远远没有意识到融资的艰难性，对于大多数中小企业来讲，他们往往将融资看成一个简单的而不是作为企业长远规划的一部分的过程，在他们的思想里，融资，不就是把自己的想法同投资人介绍一下，如果投资人感兴趣就投钱的简单事情吗？但经过一年多时间的东奔西走，王明彰终于认识到自己在资本运作方面的不足：一方面缺乏有效的投资网络，联系起来毫无目的，经常因为一些毫无用处的信息浪费大量的时间与金钱；另一方面，公司由于规模限制缺乏从事过资本运作的专业人才，而不得不亲自出马的王明彰本人又缺乏相关的专业知识，对资本市场的运作程序不了解，在同一些投资公司打交道的过程中往往连项目初审这一关都通不过，更别说引起投资者决策层的关注。
在经过这么长时间的摸索之后，王明彰开始将目光转向专业的融资中介机构，希望能通过中介机构广泛的投资网络及丰富的专业知识为公司的融资提供全面的帮助。
牵手交易所
2002年5月，青岛技术产权交易所开业，王明彰从报纸上看到了消息，抱着试试看的想法走进了交易所，由此开始了一段他与交易所的不解之缘。
看过了王明彰带过来的新产品资料，交易所的项目经理首先肯定了这个项目的可操作性，按着交易流程王明彰与交易所签订了《项目融资委托协议》，由交易所全权负责项目的融资工作，随后项目推介工作便正式展开了。
融资----不是一个简单的过程，不是一个立竿见影的事情，不是用一个自己认为好的项目振臂一呼就会拿到大把的资金的事情，而是一个对项目运作有着严谨的筹划，对公司前景有着深远的考虑及可以科学的描绘出的每一阶段的发展目标的战略思考过程，如果没有对项目做出非常细致的研究，投资人怎么会把大量的资金投向公司呢？而这又是国内的中小企业特别缺乏的地方，再加上前几年有些文章对风险投资进行了不准确甚至夸大的宣传，使一些中小企业更是对自己的项目取得风险投资产生盲目的优越性，虽然思想上十分重视这件事情但在行动上却表现出各种各样的不认真的态度，像不重视商业计划书的编写、对市场不做周密的调查、对未来不做明确的阐述等，这对项目融资是很危险的。
因此，在制作各种文件之前，交易所的项目经理首先同王明彰在观念方面进行了沟通，向他阐述了他以往之所以不成功的各种原因，使王明彰对本次融资有了重新的全面的认识，在这个基础上，项目经理提出对商业计划书进行彻底的修改，因为商业计划书作为接触投资人的敲门砖，是决定能否在投资人项目经理案头上众多的项目计划书里脱颖而出的重要环节，但其发挥的作用往往没有引起初次进入资本市场的中小企业的足够重视，这主要是由于他们缺乏对投资公司项目运作程序的了解造成的，而这又翻过来导致投资公司的项目经理不会对极为简陋的商业计划书项目给予足够的认识，从而使投资公司的大门还没等项目方迈过门槛便关闭了。在修改完商业计划书为以后工作的开展扫除了第一道障碍后，交易所开始利用强大的投资网络为金益公司物色合适的合作伙伴。
峰回路又转
交易所的理念被王明彰接受之后，项目经理又拿出了该项目推介方案，方案从新产品的国内外市场拓展伙伴、市场营销咨询伙伴到实业投资伙伴、战略合作伙伴等各层次上的目标都一一进行了细分与初步筛选。
国内的市场合作伙伴最初锁定了广州一家专业染烫发企业，他们无论从市场的知名度上还是占有率上都在该领域名列前茅，对方对王明彰的项目也表示出了浓厚的兴趣，为了表示合作的诚意，交易所的项目经理和王明彰曾专程等一行四人飞到广州，在对方公司当着技术部众多专家的面进行了新产品的现场演示，演示效果令双方都很满意。
下一步本该是双方就合作方式进行沟通，但对方提出还需进行两个月左右的追踪观察，以确认产品效果的持久性，之后要求提供更多的样品进行扩大试验，对于合作的细节只字未提。其实，在去广州之前，对方就多次提到让金益公司将有关样品寄过去进行试验观察效果。面对这些“敏感”的要求，交易所的项目经理考虑到对方是染烫发领域国内做得最好的公司之一，技术实力不容忽视，便提醒王明彰对专利技术方面采取一些保护措施，以免造成不必要的损失。经过深思熟虑，王明彰婉言拒绝了对方的要求，希望对方能到青岛实地考察。但是，对方就此没了动静。
金子终发光
“是金子一定会发光”，这是王明彰经常挂在嘴边的一句话，可能正是凭着这个坚定的信念，王明彰一路走了下来。
在交易所对该项目的全力推介下，好消息接踵而来了：青岛的一家专业风险投资公司对该项目表示了浓厚的兴趣，并对公司的技术、市场、财务等进行了详尽的考察；香港一家上市的化妆品公司向王明彰抛来了绣球，对方看好了新产品广阔的发展前景，愿意与金益公司合作，共同开拓海内外市场；重庆一家专业化妆品营销咨询公司也愿意以服务参股新公司等。
经过艰难的反复� | |
交易所一周年寄语
