青岛技术产权交易电子期刊

工作交流

我所与青岛财经日报社联合推出半岛科技板专栏

　　十六届三中全会把产权改革、资本市场提高到前所没有的高度。为贯彻落实十六届三中全会精神，以及《中小企业促进法》中“要采取措施拓宽中小企业的融资渠道”的立法精神，解决科技型中小企业融资问题，青岛技术产权交易所特别推出科技型中小企业投融资信息网，在青岛乃至山东半岛地区引起较大反响。
　　为进一步扩大影响，培育市场，青岛技术产权交易所与青岛财经日报联手在青岛财经日报开辟“半岛科技版”专栏，定期公布新挂牌项目和挂牌项目的报价、走势分析等内容。栏目推出后，不少投资、融资企业纷纷来电、来函咨询投融资信息，取得了良好的宣传效果。
　　随着多层次资本市场的建立和完善，半岛科技板将受到众多科技型企业的青睐。

技术产权交易『青岛模式』呼之欲出

　　11月17日，我所董事长李黎晓接受了青岛财经日报社记者的专访，李总就青岛技术产权交易所的业务开展情况、未来发展规划等方面做了较为详细的解答，展现了青岛技术产权交易所的今天和明天。
　　青岛技术产权交易所将以全新的交易方式为岛城中小企业和创业企业提供一站式交易服务。

北京中关村技术产权交易所“金融资产超市”落户青岛

　　为配合我市企业落实十六届三中全会精神，建立现代产权制度，近日我所与北京中关村技术产权交易所签订了合作协议，引进了北京中关村技术产权交易所的“金融资产超市”。
　　中关村技术产权交易所为配合四大国有资产管理公司的资产处置、交易，特地设立金融资产超市，将待处置的不良资产、债权评估、挂牌，出售，开拓了产权交易的新模式。
　　该超市的引进，可使青岛企业不出家门即可了解到北京中关村技术产权交易所的项目及挂牌信息，为我市企业改制和科技型企业投融资提供了良好的服务。

我所又添一新业务——企业融资担保

　　为解决科技型中小企业融资难的问题，扩大在我所挂牌的企业的融资渠道，近日我所与青岛联众担保投资有限公司签订合作协议，由我所与青岛联众担保投资有限公司联合为有贷款需求的挂牌企业提供贷款担保。
　　目前已有四个挂牌企业向我所提交了担保贷款请求，并进入项目论证阶段。

山东（鲁财）产权交易中心在青岛设办事处

　　
　　2003年11月26日山东（鲁财）产权交易中心与我所签署《战略合作协议》，并将山东（鲁财）产权交易中心青岛办事处设在我所。
　　今后，双方将围绕省属企业国资退出、企业改制、重组提供增值服务等业务展开合作，共同推动山东省属国有企业改制、科技型企业产（股）权融资健康发展。

我所技术产权经纪人培训班开始招生

　　经过反复酝酿，我所的技术产权经纪人培训班正式开始招生。技术产权经纪人作为一种全新的职业，在上海、北京、深圳等地成绩斐然。技术产权经纪人培训是在交易所实行会员制的条件下，为发展特约经纪代表而开展的必要的资格培训。
特约经纪代表主要面向社会上有志于从事技术产权交易的个人，利用交易所提供的项目、资金、信息的平台开展业务，为科技成果产业化和科技企业产股权交易提供服务。

我所参加在上海举行的“中国技术产权交易市场发展战略高层研讨会”

　　2003年11月7日下午，交易所李黎晓董事长和综合业务部的刘永伟参加了“中国技术产权交易市场发展战略高层研讨会”，科技部的马彦民主任以及来自全国各省市的16家技术产权交易所（中心）的负责人等共三十余人参加了会议。会议围绕在新形势下如何进行技术产权交易市场建设、交易所的定位以及构建全国联动大市场等方面进行了探讨，本次会议提出了建设中国技术产权统一大市场的倡议。

交易所与青岛树仁医院等数家单位签定融资委托协议

　　11月5日，交易所与青岛树仁医院签订融资委托协议，树仁医院正式委托交易所作为融资顾问，代理企业产权融资和资产收购事宜，此次融资规模为800万元人民币。
　　树仁医院拥有国内领先的三叉神经痛等神经疑难病症的治疗技术和获国家发明专利的专有治疗仪器，成立以来业务快速发展，现有医院规模已难以满足发展需要，拟采取股权融资的方式筹集资金用于医院建设，目前交易所已将融资信息在“科技型企业投资资讯网”发布，并将通过会员单位向社会推介。我们的服务宗旨是：通过提供一站式、专业化的服务，为科技型企业融投资服务。

　　自今年10月份青岛技术产权交易所科技型中小企业投融资信息网开通以来，累计挂牌企业13家，行业领域涉及信息技术、新材料、医药、医疗、家用电器、精细化工，合计融资金额1.15亿人民币，部分企业的融资谈判正在进行当中。

法规速递

科技型中小企业技术创新基金申请须知

　　科技型中小企业技术创新基金（以下简称“创新基金”）是经国务院批准设立、用于支持科技型中小企业技术创新项目的政府专项基金。科技部科技型中小企业技术创新基金管理中心（以下简称“管理中心”），负责创新基金的管理工作。

一、创新基金支持的对象
１．创新基金支持的项目需符合以下条件：
（１）符合国家产业、技术政策，技术含量较高，创新性较强，技术水平至少处于国内领先。
（２）产品有较大的市场容量和较强的市场竞争力，有较好的潜在经济效益和社会效益并有望形成新兴产业。
（３）项目应具备一定的成熟性。
①产品处于研发阶段的项目，应已拥有被专家认可的创新性较高的实用技术，有明确的技术线路和产品构想，并有明确的市场应用目标；
②产品处于中试阶段的项目，应已完成产品的样品或样机，并已有完整、合理的工艺路线以及有效的生产及市场经营计划；
③产品处于规模化阶段的项目，应已是成熟的产品并已小批量进入市场，具有较强的市场竞争力。
科技部每年年初发布创新基金年度重点项目指南，同时公布创新基金当年度招标的项目以及招标项目的投标时间及要求。
２．承担创新基金支持项目的企业应具备以下条件：
①具备独立企业法人资格。
②主要从事高新技术产品的研制、开发、生产和服务业务。
③领导班子有较强的市场开拓能力和较高的经营管理水平，并有持续创新的意识。
④职工人数不超过５００人；具有大专以上学历的科技人员占职工总数的比例不低于３０％，直接从事研究开发的科技人员占职工总数的比例不低于１０％。
⑤有良好的经营业绩，资产负债率不超过７０％；每年用于高新技术产品研究开发的经费不低于销售额的３％。开业不足一年的新办企业不受此款限制。
⑥有严格的财务管理制度、健全的财务管理机构和合格的财务管理人员。
３．创新基金优先支持的对象：
①鼓励并优先支持产、学、研的联合创新，优先支持具有我国自主知识产权、高技术、高附加值、产业关联度大、节能降耗、有利于环境保护和出口创汇的项目。
②优先支持技术水平高、持续创新能力强、管理科学、产品市场和效益前景好的企业。
４．创新基金不支持的对象：
①不符合国家产业政策的项目、无自主创新的单纯技术引进项目、低水平重复项目、知识产权不清或有纠纷的项目、单纯的基本建设项目、一般加工工业项目、实施周期超过三年的项目、投资规模过大的项目以及对社会和环境有不良影响的项目。
②已经上市的企业、资产和财务状况不好的企业、中方拥有股权不足５１％的企业、非技术性的服务企业以及纯贸易企业等。

二、创新基金支持的方式
根据企业和项目的不同特点，创新基金分别以贷款贴息、无偿资助、资本金（股本金）投入等不同方式支持科技型中小企业的技术创新活动。
１．贷款贴息
①主要用于支持产品具有较高技术水平，需要中试或扩大规模，形成批量生产及产业化，银行已经有贷款意向的项目。
②项目总投资在３０００万元以下，资金来源基本确定，投资结构合理。
③贷款贴息一般按申请项目贷款额年利息的５０％至１００％给予补贴，贴息总额一般不超过１００万元，重大项目不超过２００万元。
２．无偿资助
①主要用于科研人员携带科技成果创办企业的启动资金，技术创新产品的研究、开发及中试阶段的必要补助。
②项目总投资一般在１０００万元以下，资金来源基本确定，投资结构合理，企业有与申请创新基金数等额以上的自有资金匹配，项目实施周期一般不超过两年。对于地方政府财政给予匹配资助的项目，同等条件下予以优先支持。
③创新基金资助数额一般不超过１００万元，个别重大项目不超过２００万元。
３．资本金（股本金）投入
①资本金投入主要用于支持技术起点高、具有较广创新内涵、较高创新水平并有后续创新潜力，预计投产后具有较大市场需求、有望形成新兴产业的项目。
②资本金投入的目的是引导其它资本的投入。创新基金资本金投入一般要求至少有一家以上投资合作伙伴一起投资。创新基金投入数额一般不超过企业注册资本的２０％。
③企业资金来源应基本确定，投资结构合理。
④创新基金资本金投入的资金，原则上要求在一定期限内依法收回。

三、创新基金的申请
在同一年度内，创新基金对同一个企业原则上只支持一个项目。
企业应根据申请支持的项目所处的阶段和企业的具体情况，明确选择一种相应的支持方式。
１．申请时间
一般申请项目的申请时间为每年的三月一日至十二月三十一日，接受申请截止时间以申请材料寄出的邮戳日期为准；招标项目的投标时间按具体项目要求确定，截止时间按投标材料收到日期为准。
２．申请程序
符合创新基金申请条件或招标条件的项目，承担企业可按下列程序提出申请或进行投标：
①按统一要求准备申请（投标）材料（具体要求详见“申请材料”部分）。
②推荐单位对申请（投标）项目进行推荐，并按统一要求填写推荐意见表。
③按规定格式录制软磁盘。
④按Ａ４纸张大小将书面材料（附材料目录）一式五份装订成册。
⑤在规定时间内，将完整的申请（投标）书面材料、软磁盘一次性邮寄管理中心。有条件的企业，其软磁盘可通过访问国际互联网创新基金网站，进行辅助的网上申报。材料寄出后，一般不得更改和补充。
管理中心不接受企业或推荐单位来人报送的材料。
管理中心的通讯地址：北京３８１５信箱
创新基金管理中心受理部
联系电话：６８５１５５２２
邮政编码：１０００３８
Ｅ－ｍａｉｌ：ｓｈｏｕｌ＠ｉｎｎｏｆｕｎｄ．ｇｏｖ．ｃｎ
创新基金的网址为：ｗｗｗ．ｉｎｎｏｆｕｎｄ．ｇｏｖ．ｃｎ或
ｗｗｗ．ｉｎｎｏｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ
３．申请材料
企业申请创新基金支持或投标创新基金招标项目，均应提交以下有关材料：
①《科技型中小企业技术创新基金项目申请书》。申请贷款贴息的，须分别由开户所在地银行信贷部门和贷款审批银行在《科技型中小企业技术创新基金项目申请书》的相应栏目中，签署承贷意见。
②按《科技型中小企业技术创新基金项目可行性研究报告编制提纲》要求编制的《科技型中小企业技术创新基金项目可行性研究报告》，以及有关机构和专家对该报告的论证意见（须附论证专家名单）。
③推荐单位出具的《科技型中小企业技术创新基金项目推荐意见表》。
④企业法人营业执照（复印件）。
⑤经会计师事务所（或审计师事务所）审计的企业上两年度以及最近一个月的会计报表（复印件），包括资产负债表、损益表、现金流量表以及报表附注等。开业不足一年的新创办企业须报送工商行政管理部门出具的企业注册资金证明（复印件）和最近一个月的会计报表。
⑥可以说明项目情况的证明文件（如科技主管机构或行业主管部门出具的技术报告、检测报告、专利证明，用户使用报告等）。
⑦高新技术企业须附高新技术企业认定证书（复印件）。
⑧国家专卖、专控及特殊行业产品，须附相关主管机构出具的批准证明（复印件）。
⑨地方财政部门匹配资金的项目，须出具地方财政部门的批准文件。
⑩与项目有关的其它参考材料（如列入国家科技计划的有关批准文件、环保证明、奖励证明等）。
对①、②、③项要求的内容，还须按规定格式录制软磁盘。
企业提供的材料必须真实可靠。如发现弄虚作假，管理中心将不再受理该企业的申请。
４．推荐单位
企业提出的申请或进行投标，须经一个推荐单位推荐。推荐单位一般应在企业所在地区选择。推荐单位为熟悉项目及企业情况的地市以上（含地市）科技主管部门或行业主管部门。
推荐单位须对企业提交材料的真实性、可靠性作出评价，并填写《科技型中小企业技术创新基金项目推荐意见表》。
推荐单位必须严肃、认真、科学、公正地履行其职责，如发现有重大失误或其它虚假行为，管理中心将不再受理其推荐的项目。
５．申请咨询和申请表格等资料的获取方法
创新基金的基本情况、有关文件、申请程序、申请要求以及相关申请表格和磁盘可从国际互联网创新基金网站上浏览；向各省、自治区、直辖市、计划单列市、副省级城市科技主管部门、各国家高新技术产业开发区管理委员会咨询和索取；也可直接向管理中心咨询和索取。

四、申请受理
１．受理单位
管理中心负责受理创新基金项目的申请。
２．受理处理
管理中心对企业提交的申请材料进行受理审查。对审查不合格的项目，自收到申请之日起（招标项目自招标截止之日起）６０天内，管理中心向申请（投标）企业书面发出《不受理通知书》，同时抄送推荐单位。对发予《不受理通知书》的项目，当年不得再次申请。
受理审查合格的项目，管理中心将组织有关专家和机构对其进行立项审查或评标。立项审查未通过或未中标的项目，管理中心将在自该项目申请之日起（招标项目自招标截止之日起）四个月内，书面通知申请（投标）企业，并抄送推荐单位。
所有申请材料一律不退还。管理中心将酌情负责保存或销毁。
３．受理情况查询
企业可通过企业法人代码和《科技型中小企业技术创新基金项目申请书》中自设的认证密码，从国际互联网创新基金网站上在线查询在申请和立项过程中所有的状态信息。
推荐单位可通过推荐单位代码（由管理中心提供）和《推荐单位信息表》中自设的认证密码，从国际互联网创新基金网站在线查询所推荐的申请项目在申请和立项过程中的所有状态信息。

五、监督管理
通过立项审查并报经科技部、财政部批准的创新基金支持的项目（以下简称“创新基金项目”），将在国际互联网创新基金网站上发布，同时书面通知申请（投标）企业和推荐单位，并与企业签订创新基金项目合同书。管理中心对创新基金项目的实施过程进行监督管理（以下简称“监理”）。
１．监理内容
监理的内容主要包括：资金到位与使用情况、合同计划进度执行情况以及项目完成的质量情况。
２．监理要求
①承担创新基金项目的企业（以下简称“承担企业”）应自觉接受管理中心对项目实施过程的监理。
②承担企业应在规定的时间内，向管理中心委托的信息汇总部门如实上报管理中心所要求的半年及年度创新基金项目监理信息调查表（含软盘）以及相关附件，并同时抄报推荐单位。
③创新基金的监理工作可以通过国际互联网创新基金网站辅助完成，承担企业可以在线接受监理指导、获得监理要求、查询监理结果信息等。
④管理中心根据创新基金项目监理信息调查和实地考察的结果，对合同作出继续执行、调整或中止等相应的处理。
３．合同变更
合同一经签订不得擅自更改。因不可抗拒的原因，承担企业需对合同的目标、进度和经费进行调整或中止合同时，应向管理中心提交书面申请，经科技部和财政部批准后，方可执行。
４．监理表格等资料的获取方法
监理信息表格、规定格式的软磁盘录入程序可从国际互联网创新基金网站直接下载；或向各省、自治区、直辖市、副省级城市科技主管部门以及各国家高新技术产业开发区管理委员会索取。
５．投诉受理
管理中心受理社会对创新基金项目有关问题的投诉，并对立项或实施过程中有重大争议的项目进行调查，及时提出相应的处理意见。
６．违约处理
承担企业如有严重违约行为，管理中心将依据合同有关条款中止合同。对中止合同的项目，承担企业应进行项目财务清算，并将基金支持的剩余经费如数返还管理中心。同时，将取消该企业以后三年内申请创新基金支持的资格。

六、项目验收
１．验收时间和依据
在创新基金项目合同到期时，管理中心依据合同书对项目的完成情况进行验收。
２．验收内容
创新基金项目验收的主要内容包括：
①合同计划进度执行情况；
②项目经济、技术指标完成情况；
③创新基金研究开发项目取得的成果情况；
④资金落实与使用情况；
⑤项目实施前后企业的整体发展变化情况。
３．验收程序
①承担企业应在项目合同到期后的两个月内，向管理中心报送经推荐单位签署意见的创新基金项目验收表和软盘。
②管理中心收到创新基金项目验收表和软盘后，将根据项目情况，分别以书面审查、委托地方科委审查、管理中心组织实地审查等三种方式，对创新基金项目的完成情况进行审查验收，并填写验收意见。
③经审查后，管理中心对按期完成合同目标及有关要求的项目予以通过验收，并拨付合同约定的经费余额；对基本完成合同目标的项目做结题处理，并视情况拨付或减拨合同约定的经费余额；对没有完成合同目标，差距较大的项目不予通过验收，并停拨合同约定的经费余额。
４．验收表的获取方法
验收表及规定格式的软磁盘录入程序可从国际互联网创新基金网站直接下载；或向各省、自治区、直辖市、副省级城市科技主管部门以及各国家高新技术产业开发区管理委员会索取。

创业企业股票发行上市保荐制度暂行办法

第一章总则
第一条为建立创业企业股票发行上市保荐制度，防范和化解创业板市场的风险，保护投资者合法权益，根据《创业企业股票发行上市条例》第九条的规定，制定本暂行办法。
第二条证券公司担任创业企业股票发行上市申请人（以下简称″被保荐人″）的保荐人，从事创业企业保荐工作，适用本暂行办法。

第二章保荐人资格
第三条保荐人必须是具有股票主承销商资格的证券公司或中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）认定的其他机构。
第四条具有股票主承销商资格的证券公司自动取得创业企业保荐人资格，无需再向中国证监会提出取得资格的申请。
第五条保荐人可以由发行人的主承销商担任，也可以由其他具有保荐人资格的机构担任。

第三章保荐责任
第六条保荐期限为股票发行上市期间、股票上市当年的余下时间及其后的二个会计年度。
第七条保荐人在被保荐人股票发行上市期间应承担下列保荐责任：
（一）按照本行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，为被保荐人提供股票发行上市的专业指导意见；
（二）核查被保荐人的基本情况，确信其具备《创业企业股票发行上市条例》及其他相关法律、法规、规范性文件规定的发行上市条件；
（三）指导被保荐人按照规范要求制作股票发行上市申请文件，并对股票发行上市申请文件的真实性、准确性、完整性承担连带责任；
（四）指导被保荐人建立规范的法人治理结构；
（五）确信被保荐人的全体董事具备担任董事职务所需的专业技能及经验，确信被保荐人的全体董事充分了解其作为创业板上市公司董事应遵循的法律、法规及相关责任；
（六）代表被保荐人报送股票发行上市申请文件并负责与中国证监会和交易所进行沟通；
（七）中国证监会规定的其他保荐责任。
第八条保荐人在被保荐人股票上市当年的余下时间及其后的二个会计年度内应承担下列保荐责任：
（一）按照本行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，为被保荐人持续提供遵守相关法律、法规及交易所相关规则的专业指导意见并指导其规范运作；
（二）督促被保荐人严格履行公开披露文件中承诺的业务发展目标、募集资金使用及其他各项义务；
（三）督促并指导被保荐人按照相关法律、法规及交易所上市规则的规定，真实、准确、完整、及时地披露信息。
（四）认真审核被保荐人拟公告的所有公开披露文件，确信其符合有关信息披露规则的规定；
（五）对被保荐人公开披露文件的真实性、准确性、完整性有疑义时，应当向被保荐人指出并进行核实。发现重大问题时，及时向中国证监会和交易所报告。
（六）代表被保荐人与中国证监会和交易所进行沟通，参加被保荐人与中国证监会和交易所进行的所有正式会谈；
（七）中国证监会规定的其他保荐责任。
第九条为明确保荐人和被保荐人间的权利义务，双方应就保荐问题订立相关协议，对双方的权利义务及保荐费用作出约定。
第十条保荐人应至少指定二名有三年以上证券从业经验的业务人员从事某一企业的保荐工作。
保荐人应当建立适当的内控制度，确保业务人员相对稳定、勤勉尽责。
保荐人应当在公司内部建立保密制度，确保从事保荐业务的部门与其他部门之间的信息隔离。
第十一条证券公司在下列情况下不得接受被保荐人的聘请，从事保荐工作：
（一）证券公司持有被保荐人百分之七以上的股份，或是其前五名股东之一；
（二）被保荐人持有证券公司百分之七以上的股份，或是其前五名股东之一；
（三）证券公司与被保荐人之间具有其他有重大影响的关联关系。
第十二条保荐人应当建立保荐工作档案，保留时间为五年，自保荐工作完成之日起计算，中国证监会可随时调阅保荐工作档案。
第十三条被保荐人的公开披露文件依法公开前，保荐人不得公开或泄露有关文件的内容。
保荐人不得利用被保荐人的有关信息直接或间接地为本公司或他人谋取利益。
保荐人及其业务人员在保荐期限内买卖被保荐人股票的，应当自买卖之日起三日内向中国证监会和交易所报告并公告。
第十四条在本暂行办法规定的期限内，保荐人和被保荐人不得解除保荐协议，但有特殊理由的除外。
自保荐协议解除之日起三日内，被保荐人应当在中国证监会指定的报刊上公开披露有关信息，并说明解除保荐协议的理由，同时报中国证监会和交易所备案。
第十五条被保荐人必须在保荐协议解除后三个月内聘请新的保荐人，否则将暂停其股票上市。
新的保荐人从继任之日起承担保荐责任。
第十六条保荐人在规定期限内违反本规定的，中国证监会将根据情节轻重采取如下处罚措施：
（一）通报批评；（二）公开批评；（三）警告；（四）没收非法所得；（五）罚款；（六）暂停其保荐人资格；（七）取消其保荐人资格。
第十七条保荐人在被暂停保荐人资格期间，不得再开展新的保荐业务，但仍可以从事股票承销业务。
保荐人被取消保荐人资格的，必须停止所有创业企业的保荐业务，但仍可以从事股票承销业务。

第四章其他
第十八条本暂行办法由中国证监会负责解释。
第十九条本暂行办法自公布之日起施行。

产经信息

上海两所合并挂牌在即京沪深暗争全国产权交易中心

　　做全国产权交易中心并非易事，上海虽然“运作规范”，交易量也最大，但全国性产权交易市场在哪里落地，还需要国资委一锤定音。据技术产权交易所的刘登成透露，北京的产权交易市场也在酝酿相关的合并，深圳、武汉也端出了产权交易所和技术产权交易所的“同城整合方案”，相信都是冲着所谓的全国产权中心来的。

　　上海将组建联合产权交易所，以给全国产权市场中心的成立作铺垫，这已经成为铁板钉钉的事情。先期上海产权交易所与上海技术产权交易所的合并也将在11月底前完成。“一两个礼拜之内就会挂牌，随后合并方案也会公布”，技术产权交易所发展部经理刘登成告诉记者。
　　据透露，该联合产权交易所将包括上海产权交易所、上海技术产权交易所、上海技术交易所、上海二手车交易中心、上海二手房交易中心等各类产权交易机构。其中两大产权交易所的合并最具有决定性的意义，因为他们业务规模最大，均超过千亿元。合并是整合上海范围内各产权交易主体的需要，其深意更在于在国资委筹建全国性产权交易中心的“选将”中拔得头筹。

　　合并起因于国资委的“暗示”？
　　今年6月19日，国资委主任李荣融等在上海产权交易所考察时清楚地表示，国资委准备搭建一个全国性的产权交易平台，并准备选择一个在产权交易方面水准比较高的产权交易机构来做这个平台。目前国资委产权局正对各地产权市场进行评价、分类。
　　6月上海之行李荣融对上海产权交易市场的评价是：“运作很规范，很多工作走在了全国前面，回去后要让国资委产权局的负责人来上海实地考察”。此举被业内视为是对上海市政府的一种“暗示”。
　　上海产权办公室的一位人士表示，此次交易所合并，由上海市委书记陈良宇亲自挂帅，足见上海方面对此事的重视。
　　据技术产权交易所的刘登成介绍，2002年全国共完成产权交易6000亿元，仅上海的交易额就已经过半，达3000多亿元。成为当之无愧的最大产权交易市场。上海也是中央直属国有企业的重要战略地，有巨大的地缘优势。

　　加紧合并京沪深暗争全国产权交易中心
　　不过，做全国产权交易中心并非易事，上海虽然“运作规范”，交易量也最大，但全国性产权交易市场在哪里落地，还需要国资委一锤定音。刘先生透露，北京的产权交易市场也在酝酿相关的合并，深圳、武汉也端出了产权交易所和技术产权交易所的“同城整合方案”，相信都是冲着所谓的全国产权中心来的。
　　对于此次合并的原因，上海方面的口径认为是发展的需要。“1996年3月，市政府决定成立事业制的‘上海产权交易所’作为全市产权交易的平台，当时为了鼓励竞争，又批准成立了公司制的技术产权交易所，事实证明，通过竞争已经共同做大了市场，1～9月两个交易所的交易量均已超过千亿，扩大交易规模的目的已经达到，现在合并也是应形势发展的需要。”技交所某高级经理向记者介绍。
　　北京是绝大多数中央直属国有企业决策单位的所在地，是批准单位所在地，又是注册地。根据记者的了解，北京也拥有北京产权交易中心和中交所两个产权交易所，市政府一直在酝酿两所合并，但是进展非常慢。
　　深圳市也对建立全国性的产权交易中心充满憧憬，但无论是国有企业资源还是目前交易所的交易量，深圳都还难以望京沪项背。
　　而且上海方面早就开始了建立全国统一大市场的整合动作。1997年7月，上海产权交易所牵头组建了“长江流域产权交易共同市场”，推动异地重组和跨地区并购，“市场不应受到地域的限制，跨地区并购重组必须打破行政地域的限制。”上海产权交易所总裁张海龙一直是建立全国统一大市场的积极倡导和推动者。
　　张海龙透露，本月的4日5日，占据全国产权交易额95%的20家产权交易机构的高层在上海参加“中国产权交易机构老总峰会”，国资委的一位局长也应邀参加，会议决定成立中国产权交易机构行业协会，来发起和设立统一的全国产权交易大市场。上海、天津、北京、湖北和黑龙江等五家产权交易中心将组建协会筹备工作组，联络处设在上海产交所，给了人们更多猜测的空间。

信贷担保知识产权可作抵押促民营科技企业发展

　南方网讯昨日（11月20日），广州市科技局在向省人大代表汇报工作时表示，该局与银行协议，通过允许把知识产权作为抵押的信贷担保等政策推动民营科技企业发展。目前，广州市正在加紧修订《关于进一步扶持高新技术产业发展的若干规定》，并将进一步完善技术入股、科技人员持股经营等激励制度，同时完善和建立多元化的投融资和担保体系，促进广州市民营科技企业的发展。

　　高科技企业中民营超过8成据广州市科技局局长蔡刚强介绍，民营科技企业已成为广州市高新技术产业的主体力量，在全市认定的459家高新技术企业中，民营科技企业有376家，约占82%，并相对集中在计算机、软件、电子通信设备、新材料及生物医药等领域，其中IT领域占45%.风险投资公司助推企业发展据蔡刚强介绍，为扶持民营高科技企业的发展，广州市政府于1999年出资成立了广州市科技风险投资有限公司，以民营高科技企业为主要服务对象，开展风险投资、融资担保、投资咨询、中介服务等，支持高新技术成果转化。

　　目前该公司本金已达8亿元，并先后完成了对迪森、中望、天普、倍特公司等民营科技企业在内58家高新技术企业的投资，投资金额达3.88亿元，其中IT类占44.06%，生物工程类占18.56%.去年科技局还与建设银行广东分行签署了合作协议，3年内将安排150亿元支持广州高新技术企业发展，并允许把知识产权作为抵押的信贷担保。

　　建成全球最大中介载体克隆库此外，蔡刚强还介绍，为了给包括民营科技企业在内的各类创新主体提高创新能力提供基础平台，广州市加快了科技创新公共平台的建设，2002年共投入1120万元，支持了6个生物医药和中药创新平台建设，其中建成的人类全长基因cDNA高效中介载体克隆库已克隆一万多条全长基因高效中介载体，成为全球最大的中介载体克隆库。

产权交易牌李荣融开叫京津沪拼6.9万亿国资

　　上海产权交易市场整合方案已经上海市政府批准，新组建的上海市联合产权交易所近日将挂牌；天津产权市场的发展方向已定调；北京产权市场“两强整合”，具体方案已上报市委、市政府。
　　严冬还未降临，京津沪三地的产权交易市场却反常地感受到炙烤。国资委主任李荣融上周在北京明确提出筹建南北两大产权交易市场，京津沪三地产权交易市场暗自较劲的态势，瞬间演变成为前奔后赶的急迫。
　　《财经时报》了解到的最新情况是，上海产权交易市场整合方案已经上海市政府批准，新组建的上海市联合产权交易所（下简称“联交所”）近日将挂牌；天津产权市场的发展方向已定调；北京产权市场“两强整合”也已板上钉钉，具体方案已上报市委、市政府。
　　南北市场
　　11月11日，国资委主任李荣融在国务院新闻办举行的记者招待会上，一席讲话让京津沪三地产权市场的总裁们激动不已。他首次确认：国资委正在筹建南北两大产权交易市场。这市场不准备叫“中心”，也不准备“挂牌”，但是凡经认可的国有资产交易，必须进这两个市场。
　　“目前中央直属的经营性国有资产有6．9万亿元，净资产有2．5万亿元，这样推算，1／3的资产至少也有2．3万亿元。这些国有资产的产权转让肯定需要一个交易市场，这里酝酿出巨大的商机。”深圳高新技术产权交易所的一位高层曾向《财经时报》展望未来。
　　中关村技术产权交易所副总裁梁雨算出这样一笔账：“即使以2．3万亿元中央直属国有资产进场交易，按照目前通行的2‰的标准计提交易佣金，仅此一项就有40多亿元的收入，更不用说相关的进场费用。”
　　“这意味着中央国资的产权交易平台圈定在哪个城市，这个城市就有机会从中获取巨大的利润。”北京一家产权交易机构的高层解读李荣融讲话时认为，在利益诱惑面前，还要注意李荣融提到的一个前提条件，就是各地的产权市场需要不断规范。
　　李荣融强调，产权交易中心的规范是国资委非常注重的环节。要使产权交易规范起来，就必须把产权交易中心管好。
　　此言自然令合计交易额占全国95％的京津沪三地的产权交易市场铆足了劲，先自我规范和整合一番。
　　上海先行一步
　　“上海市产权整合工作没有那么快。”很明显，上海产权交易所的一位高层不希望让竞争对手过于“着急”。他透露，筹备联交所的计划是在上海市政府7月的一次日常工作会议上提出来的，但事后并没有很大的动作。
　　但据《财经时报》得到的可靠消息，在上周李荣融讲话之后，上海市产权市场的整合方案已经通过市委、市政府的批准，目前正在进行人员摸底工作。
　　在今年6月李荣融考察上海产权交易所后，上海市政府便迅速成立了以市委主要领导任组长的产权市场规划小组，并由上海市发展研究中心牵头制订具体的整合方案。
　　最初的方案计划将上海地区的上海产权交易所、上海技术产权交易所、上海技术交易所三家合一，并吸收有实力的大型投资机构和境内外战略投资者，共同组建新的联交所，新成立的交易所按公司制运作，并配套相应的规范文件。但是在征求意见时，这一方案被否决。
　　之后，上海市考察了武汉等地的产权市场整合情况，对这个方案做了较大的修改。据上海市产权交易管理办公室一位处长透露，新组建的联交所仍将实行事业化运作，归国资委下属；旗下将包括上海产权交易所、上海技术产权交易所、上海技术交易所、上海二手车交易中心、上海二手房交易中心等各类产权交易机构。这个新组建的交易所将制定统一的规则，包括报表的统一、交易规则的统一和协议文本、收费等的统一。
　　这场整合中，上海产权交易所和上海技术产权交易所的合并最具决定性，因为他们交易量最大，均超过千亿元。目前，上海市国资委已开始对这两家产权交易机构进行人员摸底，上海技术产权交易所有关人士透露，市政府、市国资委已经多次与两家交易所总裁进行沟通。
　　但这一方案仍有变动的可能，上海技术产权交易所总裁王海生透露，其中最大的变数就是新组建的联交所到底包不包括上海技术交易所。
　　“因为上海技术交易所是隶属科委下面的单位，由于涉及不同部门的利益，这一点在整合过程中将显得非常重要。”一位人士这样提醒。
　　北京暗自着急
　　“我们很着急，方案报到市里有一段时间了，但到现在还没有一点动静。”得知上海的整合方案获批后，北京一家产权交易机构的高层就开始向记者抱怨“有关部门审批速度太慢”。
　　北京一直致力打造“中国的金融中心”，因而对此次产权交易市场的重组寄予了很大希望。北京市主要领导对重组曾明确指示：要站在“把北京建设成为我国重要的金融中心城市”的高度，通过产权市场的创新与发展，集聚资本、聚拢资源、凝聚人才，逐步建设北京的区域性资本市场。
　　早在10月初就有消息传出，酝酿多时的北京产权市场整合重组方案已经上报市政府，但至今无下文。中关村技术产权交易所副总裁梁雨介绍，北京地区两家主要的交易所——北京产权交易中心和中关村技术产权交易中心需要合并已经基本定调，现在就等具体的操作方案。
　　《财经时报》获悉，北京市上报的方案中，将整合后的产权市场定位于公司制管理、市场化运营，在进一步扩大现有企业产权交易的同时，将集中力量启动非上市股份公司股权登记托管的研究、中关村园区非上市股份公司股权转让试点两大业务。
　　天津表面按兵不动
　　相比上海和北京，天津似乎显得比较安静。天津市技术产权交易所主管宣传的周部长介绍，天津市1994年4月就成立了产权交易中心，技术产权交易所去年10月18日才成立。但与上海、北京明显不同，这个交易所是天津产权交易中心的一个专业分市场，反而省却了许多合并的压力。
　　今年初履新的代市长戴相龙对天津产权市场寄予厚望。今年9月间，他曾明确表示，为了促进境内外投资者并购境内企业，必须在建立完善的一系列中介服务体系的基础上，发展产权交易市场。这被天津产权界认为“戴相龙对天津产权市场的定调”。
　　据天津产权交易中心一位高层介绍，今年6月李荣融考察上海后，戴相龙曾亲赴北京，力邀李荣融到天津考察。据周部长透露，天津产权交易中心正在筹备的“国有产权交易高级研讨会”，这也是戴相龙牵的线，届时，国家国资委许多官员都将应邀出席。
　　值得注意的是，天津产权交易市场表面平静的下面，已经悄然开展了系列整合工作。天津产权交易中心从去年下半年起先后制定了《产权交易标准文本》等五个业务文件；联合市财政局、规划土地局、房管局、工商局、监察局等五个政府部门现场办公，组织40家会员单位入场服务，有力推动了产权交易规范运作。
　　2003年，这个中心完成产权交易项目已有500多个，完成交易额超过100亿元。去年4月由该中心发起成立并将总部设在天津市的中国北方产权交易共同市场，尽管没有长江流域共同体成熟，但由自主起草的《规范和建设中国产权交易市场课题报告》颇得高层认可。这将为天津获得不少参与今后竞争的筹码。

上海联交所将挂牌国资“守夜人”与市场角力

　　最近一段时间，上海市技术产权交易所生意不断：上个月底，杭州分所刚刚揭牌，无锡海浪集团又急火火地拿20万购买会员席位，说要按照杭州模式设立无锡分所，并要求几天内就签字。
　　无锡方面如此心急，是因为他们得知上海产权市场即将有一个大的变局：即上海市政府把产权交易所、技术产权交易所和技术交易所“三所合并”，成立上海市联合产权交易所(以下简称“联交所”)。
　　无锡显然是想抢在合并之前，搭上这趟车。
　　合并方案七易其稿
　　记者从权威渠道获悉，合并方案已经经上海市委市政府批准，只等揭牌。
　　而上海联交所的成立，被认为是上海市贯彻中共十六届三中全会精神的“三大举措”之一。
　　据知情人士透露，新组建的上海联交所，是上海市产权市场的一个公共交易平台。在这个平台上，不光是国资，民资、外资都可以交易。
　　而此前上海设立产权交易所，主要目的是为国资服务。上海市规定，凡是国资产权转让，都要进场交易。产权交易双方应当凭产交所出具的产权交易凭证及产权交易合同到国资税务工商等部门办理相关变更手续。但上海市产权交易监管机构上海市产权交易管理办公室人士说，并不排除有国资场外交易的现象。
　　而“联交所成立后，管理将更加规范”，参与方案制定的人士说。
　　该人士还透露，上海联交所的组建方案曾经七易其稿，最初是想按公司制来运作。吸收有实力的大型投资机构和境内外战略投资者的加入，也被方案制定者所涉及。但最后修改结果，联交所还是实行事业化运作，仍归国资委下属。
　　在制定组建方案的同时，上海市对武汉进行了考察，其时武汉的三个产权交易机构也进行整合。武汉的做法是公司制，由民资控股。
　　参与方案讨论的专家评价，虽然从长远看，联交所应该是一个社会性的机构，运作也应该市场化，但在发展过渡时期，在国资委框架下，有利于整合和规范。而我国产权交易市场，还处于发展的初期阶段。
　　“在目前还是以国资交易为主的情况下，产权交易机构还承担了国资保值增值的‘看守’职能，事业制显然是一个更合适的选择”，此间人士说。
　　与此相适应的是，上海市国资委正紧锣密鼓地修改《上海市产权交易管理办法》。上海市产权市场监管机构上海市产权管理办公室一位人士解释说，现有的对产权交易的规制主要是对国有资产的产权转让，显然不适应联交所的情况。而且该办法制定于1998年，5年时间过去了，出现了新的情况，要对相关内容进行调整。
　　南方产权交易中心
　　“成立上海联合交易所，还只是第一步。”参与方案制定的一位人士透露，整合南方，至少是长三角地区的产权交易所，成为中国南方的产权交易中心，是此次联交所出笼的真正背景。
　　此间人士说，上海组建联交所，两个月之前就在做了。最早则要追溯到6月份国资委主任李荣融的上海之行。
　　据参与接待李荣融的上海方面人士叙述：6月19日，李荣融视察上海产权交易所时就提出，应该有一个全国性的产权交易平台，由有水准、有资格的产权交易所来做。他表示，“上海可以成为国资委的一个试验田”。
　　此后，上海市有关领导即赴京，但带回来的消息是，“建立全国统一的产权交易中心的想法变为了一南一北两个产权交易中心，南方是上海，北方则以天津为主。”
　　于是，上海市迅速行动起来，市委市政府在技术产权交易所开会，讨论建立南方产权交易中心。上海认为，全国产权交易中心的位置，不是别人给的，而是要自己做出来的。“自己做好了，别人自然就承认你了。”上海产权交易市场一位资深人士说。
　　上海和天津分别是长江流域共同体市场和北方产权交易共同市场的发起单位。而据天津产权交易所人士介绍，北方产权交易市场的会员单位已经做到了统一挂牌，统一交易软件。
　　上海则以庞大的交易量凸显了它在产权市场上的话语权。上海产权界一位权威人士提供了一系列数字：截至2002年底，全国产权交易金额6000亿，上海占了3000亿。就单个来说，全国产权交易所一年2000亿的产权交易额，上海占了一半；全国技术产权交易量，上海则占了90%(根据科技部上半年对全国产权交易机构统计得出的数字)。
　　在规范化上，上海也得到了同行的认可。武汉产权交易所一位人士评价，上海实行的是会员制，产权交易机构自身不参与交易。而“做到此点的，国内同业为数不多”。
　　不过，业内资深人士评价，发展跨地域的产权交易市场并非易事。目前国家对产权交易市场并没有一个统一的管理办法，也没有一个共同的管理机构，有的隶属于国资委，有的隶属于财政管理部门，有的在经贸委名下。目前长江流域共同体市场，仅能做到信息共享。而不同区域的情况差异甚大。该人士举例说，同是一个100万的纺织厂，在新疆还是在上海就不可同日而语，其业务来源、员工素质、市场运作能力等的差异，使得两个厂不等价。
　　但是信息有价，“有价值的信息，各个地方并不一定愿意放到上海”。另一位人士说。
　　内部整合
　　不过，整合南方产权市场，还不是现在上海首要考虑的事情。内部整合，才是头等大事。
　　这其中主要是上海市产权交易所和上海市技术产权交易所之间的争夺。技术交易所主要从事的是科技成果转化，是链条的“前端”，跟产权交易的概念区别较大，具体运作也有很大差异。
　　上海市产权交易所成立于1996年，事业单位，国资委下属。上海市技术产权交易所成立于1999年12月28日，是国资委和科委共同出资2000万成立的公司化运作的企业。
　　据上海市技术产权交易所人士介绍，当时成立技术产权交易所的目的，一个是想搞多元化的资本市场，为中小企业技术融资；另一个就是与上海市产权交易所展开竞争。
　　上海技交所提供了一组对比数字：技交所成立前，产交所的交易量从没有超过100亿。而技交所成立后的2000年，技交所交易量220亿，产交所突破100亿；2001年，技交所做到了780亿，产交所做了400亿；2002年，技交所1170亿，产交所1100多亿。
　　两个交易所虽然存在竞争关系，但是据上海市技术产权交易所提供的信息，两所业务交叉不多，相似的只占20%，即产权转让这一块，技术产权交易所80%的业务是股权融资、产权融资、技术转让、技术融资等。
　　另外，产权交易所主要是国资产权转让的平台，而技术产权交易所的非公经济的交易量占了很大的一部分。
　　据透露，酝酿合并的初期，两家各怀恐惧，担心被对方吃掉。但后来的信息显示，“原有的资源网络全部保留，共同做大一个大市场。”上海市技术产权交易所一位权威人士强调说，两所只是“合并”。
　　两个交易所目前首要做的，是制定统一的游戏规则：包括报表的统一，交易规则的统一，和协议文本、收费等等的统一。
　　虽然在报表等方面两个所已经在寻求统一，但在做业务时还是各有各的做法。比如在适用法律上，技交所除了跟产交所一起执行《上海市产权交易管理办法》，同时还适用《上海市高新技术转让管理办法》。
　　值得注意的是，上海联交所组建潜行数月，上海市产权市场一位业内人士说，两家交易所是各唱各的戏。
　　在11月初的上海工博会上，上海产权交易所和技术产权交易所各自组织了“中国产权交易机构老总峰会”和“全国技术产权交易市场高层峰会”，各自发起成立全国产权交易市场和全国技术产权交易市场。
　　10月29日，上海技术产权交易所参股的杭州分所开业，上海和杭州实行了产权交易大屏幕的联网，迈出了跨越行政界限的第一步。据上海市技术产权交易所总裁蔡敏勇介绍，南京分所不日也将建立。构建一个完整的长三角地区技术产权交易网络。图谋长三角地区，显然是上海市技术产权交易所的重点所在。
　　上海技术产权交易所一位人士对此的解释是，这些努力，都是为以后整合南方产权交易中心打基础。

产权市场应成为证券化前期市场

　　可能没有太多人知道，今年9月在上交所挂牌上市的上海置信电气股份有限公司，曾是上海技术产权交易所挂牌交易的第一个项目。置信电气5年前是一个纯粹民营的科技企业，5年中通过在上海技术产权交易所进行融资，积极引进新的资本，变成了民营控股、国有参股，今年又成功实现了主板上市。
　　事实上，产权交易所在许多公司IPO之前都发挥过非常重要的功能。（香港）国际资产管理有限公司总裁黎钜成认为，产权市场应成为一个证券化前期的市场，成为多层次资本市场一个重要的组成部分。
　　作为曾多次运作国内公司海外上市的一位投资银行资深人士，黎钜成说产权市场可以为许多公司提供非常好的前期融资渠道，提供上市前的资金来源，企业由此得益，加快了上市步伐，而投资者也可以获得比较好的回报。
　　十六届三中全会提出“要规范发展产权交易，促进产权有序流转”。对于产权交易所的功能定位，业内人士普遍认为，产权市场除了构建国有资产转让的平台，提供跨国并购的渠道等作用，把产权市场发展成为证券市场服务的低层次资本市场十分重要。
　　河北省产权转让中心总裁王彪这样形容产权市场与证券市场的关系：多层次的资本市场就好比从小学、中学到大学，主板市场是大学，产权市场可以算是小学，要成为好的学生，小学阶段的教育也非常重要。他说，证券市场只是流通股在交易，而产权市场可以实现全部产权的交易。
　　对于急需发展壮大的中小企业特别是科技企业，产权市场的存在尤为重要。上海技术产权交易所总裁蔡敏勇指出，要重视科技企业的融资问题，不注重融资的一些科技企业难以长大，由于目前千军万马挤主板，国内二板、三板何时开对科技企业是个非常重要的问题，在现阶段可以充分利用产权市场。他说国外企业每6-7年股权就流动一次，多元投资主体的形成有利于企业不断进步，因为通过股权流动可以吸引新的资本、技术和人才进来，而产权市场的存在能满足企业股权流动的需要。
　　目前，全国各地几乎都建有产权交易所或产权交易中心，各地产权交易越来越活跃。产权市场如何更好地为证券市场服务呢？业内人士不约而同地指出，产权交易首先要标准化。黎钜成说，全国有200多个产权交易所，交易的标准化问题显得十分突出，企业如何产权化？产权如何股权化？股权如何基准化？解决好这几个问题，才能更好地发挥产权市场在企业IPO之前的融资功能。
　　王彪认为，解决标准化问题首先股权要登记托管，同时要有配套法规。目前全国30多万家企业都想在产权交易所进行交易，国家级的配套法规的缺位已成为产权交易能否规范发展的软肋。

全流通新政策即将出台---国有股减持的新转折

　　记者18日从中国证券监管部门获悉，经广泛征求意见，非流通股向流通股股东配售试点的新思路已经初步形成，并已向中央高层汇报。据悉，这个“新思路”实际意味着激辩近三年之久的国有股减持问题将出现新转折。而“新思路”的基本原则，既有这几年争论中形成的共识，也有新的突破。其主要精神是，先行试点，引入流通股股东认同率制度，按照每股净资产定价，非流通股股东适当折价出让等几项原则。而一份全面阐述和规划资本市场发展的政策要点的文件正在加紧起草和修改中，待讨论通过后会正式公布。负责新政策设计的相关人士表示，还将进一步吸收社会智慧，使改革的成本达到最低。
　　政府和市场主体在做什么
　　中国证监会新班子上任后，多次强调要保护投资者利益，尚福林等负责人多次强调，“要与时俱进地调整和完善监管理念和监管政策”，“要在保护投资者利益的前提下稳妥解决历史问题”。
　　2002年6月23日是一个转折点，国务院决定停止在股票二级市场减持国有股的消息于当晚公布。由于充分认识到违背市场原则的国有股减持政策危害性，继2001年10月“暂停”国有股减持办法之后，宣布“停止”减持。随后，国有股减持政策选择了转向场外的思路：10月8日，出台《上市公司收购管理办法》；11月4日，出台《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》。同时，为了鼓励资金入市，11月8日（中共十六大召开之日），出台了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》；此前，鼓励证券公司增资扩股，鼓励发展证券投资基金组建的政策也陆续推出并完善。
　　由于向外资转让非流通股的政策安排再次刺激了市场神经，多数投资者认为这违反了三公原则。政府换届前后，国有股是否减持的猜测一直没有停止。7月19日《中国经营报》关于《国有股减持场外为先，资本大戏八月登台》的报道以及7月22日《经济参考报》关于《〈上市公司国有股权转让暂行办法〉已成初稿》的报道，由于与管理层意图和实际工作进程不符，特别是对于减持方案的描述失实，被要求刊登澄清说明，国资委也连续4天通过媒体否认报道内容。
　　今年8月11日，在全国券商工作会议召开前一天，中国证监会曾举行预备会议，多位参加了此次会议的人士向本报记者证实，会上，证监会负责人试探性地提出要宣布用较长时间研究国有股减持问题，还有人提出至少在5年内搁置，受到多数与会者的明确反对。与会者并要求“全面反思中国证券市场及中国证监会这些年来的所作所为”。事实上，这次会议成为中央高层考虑国有股流通问题的重要参考指标。
　　前全国人大财经委办公室主任、证券法专家王连洲先生20日接受本报记者采访时说：“这两年来，证监会做了大量的工作，中国的证券监管体系是向前迈进了一步，堵住了一些漏洞，完善了一些制度，为今后的规范发展创造了一定的条件，加强了基础，这些工作是不应该被埋没的。”
　　全流通新政策的几个原则
　　记者获悉，先行试点、引入流通股股东认同率制度、按照每股净资产定价、非流通股股东适当折价出让等几项原则，已经向高层汇报。
　　20日，本报记者请为全流通政策提供建议的夏斌描述政策设计思路，这位国务院发展研究中心金融研究所所长的表述佐证了全流通政策的基本脉络。他的思路是：一、“个案定价”原则：“在全流通的改制过程，因各家上市公司都有其自身不同的资产状况、存在着价值差异，应该各自根据具体情况，通过非流通股和流通股两类股东协商最终达成一致”；二、“非流通股股东让利”原则：为使双方协商一致，非流通股股东可以少拿一部分，让利于民；三、“试点权委托”原则：实行全流通改制要充分吸收以往的经验教训和研究成果，国务院可委托或授权给中国证监会选择试点企业，通过试点，总结经验，以点带面，来指导改制进程，当试点取得一定经验并得到了市场的积极反应后，再全面铺开。这种采用试点以点带面的方法是20多年来中国各方面改革取得的成功经验；四、“加快进程”：证券市场的多头监管不是当前急需解决的首要问题，现在应尽快在上市公司中挑选试点，为早日实现全流通做准备。
　　20日晚，全流通方案的主要设计者、最早提出流通股股东认同率制度的著名经济学家韩志国对本报记者如此描述全流通原则：一、“宜快不宜慢”；二、“化整为零，分别试点，找到全流通的‘小岗村’，从下至上进行”；三、引入流通股股东认同率制度；四、以“净资产附近价格”为“最高价”的定价原则。
　　韩志国不赞同股东分类表决方案，他具体分析说：“股东分类别表决是在股权统一前提下的一种表决制度，它是指在涉及到该类别股东利益时才由这部分股东予以表决，不涉及的就不表决，从某种程度上来说，这还是一种消极的权力；而流通股股东认同率制度则不同，它是在股权分裂的情况下保护流通股股东利益的一种重要手段和途径，即凡是涉及公司经营、分配、融资与再融资等重大事项都要经过流通股股东的表决和认同，这包括公司的重大资产重组与股权置换行为、公司分红与再融资等会对不同类别股东的利益有重大影响的行为以及非流通股转为流通股这样能够引起公司乃至整个股市的运行格局发生重大改变的重大行为等，这样的表决和认同更多地体现着一种积极的权力。”
　　韩志国指出，“在中国股市过去13年的发展中，流通股股东承担着‘脊梁’的功能：他们既是市场资金的提供者，也是市场风险的主要承担者，更是市场交易的主体；流通股股东不仅是交易费用和国家税收的主要支付者，也不仅是券商、交易所收益的主要提供者，甚至连中国证监会的主要行政收入与支出也主要是依靠流通股股东提供的交易费用。可以说，没有流通股股东，就没有中国股市的存在与发展。在中国股市的现阶段，保护流通股股东的正当权益是股市发展与市场监管的第一要务和第一主题。”
　　北京证券董事长卢克群20日接受本报记者采访时，也表示赞成在净资产附近进行国有股减持。王连洲也向本报记者表达类似的意见：“所谓好方案的前提就是必须要很好地补偿流通股东的利益。国有股问题解决得越早越好，不要拖。方案应该公开表决，最大限度地争取流通股股东的意见。”
　　归去来兮：产权时代的股市本色
　　新的全流通试点政策设计，尊重市场原则，也将恢复产权流动的天然属性，但有关非流通股让利于民的政策设计思想，使人们自然联想到历史上的“政策救市”场面：1992年11月386点，1994年7月325点，1996年1月512点，1997年1月855点，1999年5月1047点，2000年1月1341点，都有政策利好出现。
　　“但此次不同，”首都经贸大学教授刘纪鹏21日再次通过电话向本报记者发表看法，“基于产权制度的改革将彻底铲除行政力量干预市场的状况。按照中共十六届三中全会决定的精神，资本市场将成为产权流动的主战场，关键是恢复市场的本色，让参与者自己去决策，让市场自己决定价格。”
　　国务院发展研究中心金融研究所副所长向本报记者透露，目前，发审委制度《改革办法草案》已完成并上报了国务院，但具体出台时间还没定。他同时表示，中国股市实际上已成为中国经济体制改革进程的晴雨表，股市的任何政策动向，都会接受数千万投资者、以及其他市场参与主体的评估。
　　华安基金管理公司总经理尚健不认为出台新政策就会导致股市大盘向上，他在接受本报记者采访时谨慎地表示，“证监会的一系列政策并不能立竿见影，因为现在已经不是政策市了，而且政策在短期内导致局部利益的损失，因此可能造成下跌”。北京证券有限公司董事长卢克群提出自己的看法，“现在股市还处于低谷，以后肯定会回暖，说成大转折似乎为时过早。”
　　据统计，现在基金大部分都稳定持仓，反映了基金积极的心态，机构投资者主导市场的局面将日益明显。到目前，净盈利的上市公司有41家，随着有投资价值的上市公司数量的增加，三流的公司将被市场所淘汰，股市里的上市公司会出现两极分化的情况。
　　监管层采取措施改善上市公司质量和信息披露水平，上市公司质量明显提高。有数据显示，上市公司每股收益平均水平呈现稳步上升势头，2001年年报为0．135元，2002年年报为0．142元，今年第三季度为0．162元。
　　根据国外的经验，在发达市场中的核心资产，也就是具有投资价值的上市公司在30家左右，而我国目前核心资产的波动幅度处于上升期。另外，我国股市总体具有投资价值，据统计，以2002年末扣除ＳＴ、ＰＴ上市公司计算，我国股票市盈率为35倍，以2003年中报计算，市盈率下降到31倍，与国外其他发达市场的水平已比较接近。
　　风物长宜放眼量。出台鼓励发展资本市场的一系列新政策，并不等于简单地催生一轮牛市。按照中共十六届三中全会决定精神，积极推进资本市场的改革开放和稳定发展，包括建立多层次资本市场体系、完善资本市场结构、丰富资本市场产品、推进风险投资和创业板市场建设、积极拓展债券市场、大力发展机构投资者等多重任务。
　　产权思想的大解放，将使过去20年改革中没有被触动的产权体制核心发生变化，非流通股流动起来，将使得直接融资市场迅速发展、规模扩大，资本市场由单一的股市唱主角的局面让位于股市、债市协调发展新格局，单一主板市场结构也将让位于主板、二板互为补充的新结构。中国股市将成为产权流动的主要核心场所，成为真正意义上的完整股市，告别以局部少量筹码进行“残缺游戏”的时代，进入全新的“产权时代”。
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并购重组

分拆还是借壳——比较几种上市方法的利弊

　　目前，内地企业海外上市受到很大制约，一些企业提出能否借壳上市？分拆上市在国外很普遍，前一段时间，美国AT＆T分拆无线业务上市，成为美国历史上最大的IPO（首次公开上市）；中华网也分拆香港网上市。国内不少上市公司打算分拆部分资产到二板上市。不同的上市方式对企业有何利弊？不同企业适合哪种方式？里昂证券在最近的一份“新兴市场”报告中，对发行新股、配售、分拆、借壳上市以及可转换债券几种方式进行了比较，但主要是针对在亚洲市场上市，对内地上市有些地方不适用，仅供读者参考。

　　发行新股
　　利
　　●对所有股东公平。
　　●如果大股东有足够资金，便不会摊薄其控股。
　　●通常需要全面承销以保证筹得资金。
　　●可以包括一项配售以引入新股东。
　　弊
　　●须作现股折让（通常折让会大于配售）。
　　●基于监管原因通常不包括海外股东。
　　●摊薄股价。
　　●完成时间长于配售，因此风险较大，承销商要求较多费用。
　　●现有股东可能有资金限制。
　　最适用于
　　●业务很好但因货币贬值导致资产负债表出现问题的公司，可通过重整资本来补救。
　　●大股东有足够现金行使购股权的公司可重整资本：不会摊薄控股，还可增强市场信心，鼓励其他股东行使购股权。
　　●允许现有股东对其有信心的公司增加投资，并降低平均投资成本。　
　
　　配售
　　已上市公司增发新股。
　　利
　　●交易迅速，可在12小时内完成。
　　●增加股份流通性。
　　●扩大投资者层面。
　　●在波动的市场中容许公司利用股价强势及股市出现的窗口快速行动。
　　●成本相对低廉。
　　●不影响公司的资本与负债比率。
　　弊
　　●须作现股价折让。
　　●摊薄大股东控股（通过“补足”减少影响）。

　　分拆
　　亚洲很多公司成功进行分拆，分拆的资产转至另一家独立的公司然后上市。分拆现有业务对投资者具有吸引力，因投资者预期公司将会精简并专注核心业务，是实现价值的极佳方法。分拆的程序与初次上市相同。公司也可考虑发行可以转换作新公司上市后股份的债券。分拆前要有好的包装并借助母公司管理层的声誉、经验及素质。
　　利
　　●精简业务，允许公司集中于核心业务。
　　●通过实现分拆业务的全部价值，提高公司股价。
　　●独立上市公司可进入债券及股本市场融资，可作公司未来扩展之用，并减少对母公司的依赖。
　　●独立上市公司受益于上市母公司的声誉。
　　●可售予策略合伙人。
　　●定价可在母公司之溢价。
　　弊
　　●时间表跟传统初次上市一样，因此耗时较多。
　　●由于需要专业顾问进行大量工作，费用跟初次上市相近。
　　●不能脱离母公司的影响（即“转移”风险）。

　　借壳上市
　　通过收购已上市公司来上市。
　　利
　　●交易迅速、确定。
　　●允许公司控制上市定价与价值，而并非由市场决定。
　　●允许在较后时间进行筹资，定价较为明确。
　　弊
　　●除非收购方满足下列条件，否则将被视为新股发行人，而被迫执行上市程序。
　　1．被收购公司规模不能小于将注资的业务（以资产净值、利润等计算）。
　　2．被收购公司的现有业务必须与将注资的业务性质相同，或必须有明确表示，注入新的业务，同时还会继续现有的业务。

　　可转换债券
　　所发行的债券在一定的宽限期后可以由定息债券转换成公司普通股。转换价格比发行债券时的股票价格高被称作转换溢价。投资者预测，股票价格将会在溢价转换时上升，这样他们就可以按低成本价转换债券，从而牟利。
　　利
　　●对更广泛的投资者具吸引力，如股本及固定收益组合投资者，以及可转换债券的投资专家及对冲基金的投资者。
　　●限制下跌风险，因此对股本投资者有吸引力。
　　●允许公司以现市价＋溢价发行股份，对公司有吸引力。
　　●延迟发行人股本摊薄直至转换。
　　●非常灵活的产品，可组合成为合成债券、合成股本或混合产品。
　　弊
　　●增加公司负债直至转换。
　　●如将可转换债券挂牌买卖，则时间长（虽然非挂牌买卖的可转换债券的时间可缩短，但快者也需4－6周）
　　●固定收益投资者可能成为主要投资者，可能会延迟转换甚至持有到期。
　　●如可转换债券发行规模大于现有在市场进行买卖股份的规模，则有可能出现“股票过剩”。

并购陷阱

　
　　并购的主要目的是双方在生产、科研、市场营销或财务方面产生经营协同效应，股东由此而使其利润实现最大化。但事实上这个期望能否实现大成问题。在所有1998年中国205家资产重组公司中，只有93家公司业绩较上年同期有不同程度的上升。其他都有下降。而我国企业并购的先锋深圳宝安公司已黯然退出了延中实业董事会。
　　当今时代的并购应是技术、人员、结构（互补）、管理、文化、资金、设备、无形资产、市场、产品的功能性重组，而不是单纯地求大、求多（多元化）、求名、求便宜，产生"反共生效应"，规模不经济，力量分散，集团集而不团、团而不集，管理不到位，到处失控，便宜买来的资产闲置没有用，高级管理者或职工人心涣散，商业秘密外泻，营运成本急剧上升，负担重重等，结果如《红楼梦》中所言“大有大的难处”，费心费力换来的是埋怨。
　　为此，我们在这里着重一章，专门涉及并购中的陷阱，省得大好的时间、精力、期望和金钱浪费在并购的沼泽地里。

　　陷阱一：信息错误。这是在中国实施并购的最大陷阱。在中国，信息的取得是十分复杂和困难的，就算千方百计得到了信息，里面也有惊人的错误。因为，有时连一个企业的老总也搞不清有的资产在法律上是否存在。况且，卖方在并购前不讲实话是常有的事。其他关键信息错误如交易主体无资格（中国的国有企业并购时往往发生这种情况），产权交易客体不明确（搞不清你买的资产和债权、债务到底有多少，有的财务报表是万万不能相信的），交易程序违法（除了程序以外什么都对，但搞了半天没有用）等。
　　建议：信息的收集和分析是十分必要的，在这方面费用千万不要吝啬。摩托罗拉在中国投资前花的调查费是一亿二千万美金。好的专家会有好的调查报告，会有好的意见和建议。在中国，并购的利润通常远远大于其他规范的市场经济国家，但你一定要请懂行的专家才行。
　　同时，为信息错误的补救埋好伏笔也是必须的，在并购合同中的"保证条款"因此而十分重要。保证条款是买卖双方从法律上界定被购企业资产的最主要内容，也是卖方违约时买方权利的最主要保障，目的是买卖双方都明确地知晓交易的标的为何物，即其在法律上所定义的财务、经营和资产范围，所包含的权利和义务是什么。并购合同中应用最直接、合理、科学、专业和没有歧义的语言使买卖双方达成共识，以减少今后的纠纷、误解和矛盾。保证条款的主要内容应包括但不限于：
　　1. 公司的合法性，相关法律文件的有效性，法律主体成立性，对公司股权所有的真实性和合法性，股权未经设质等其他担保。
　　2. 公司对其帐册上注明的有形和无形资产的合法拥有的权利范围及其限制（条件）的已反映。
　　3. 保证公司的重大合同的权利和义务的反映。
　　4. 对公司或然负债的说明、法律状态的维持（不转让或新设合同权利）。
　　5. 最低损害数额。
　　6. 合理的保证期限（如知识产权的有效期和税务违法的追诉期、政府的批准期限等）。
　　7. 买方的及时违约通知条款和合理的补救措施条款。
　　8. （可选）卖方应赔偿买方负责事由，卖方的总责任不超过收购合同的总价条款。
　　9.（可选）多个卖方的连带责任条款

　　陷阱二：经营不善。包括不能象管理原来的企业那样管理新的并购后企业；没有足够的现金开展随后的计划，因为总有意想不到的开销，如被购企业的种种或然负债等；不了解你将进入的市场中的竞争对手，尤其是外资并购时不仅仅是要了解中国对手，还要了解已经或将要进入该市场的外国对手，因为，"英雄所见略同"是所有想打入中国市场的人都应想到的，你没有想到，你就吃亏了；国际经济形势变化对原先经营计划的冲击；不能解决企业和地区文化差异问题；被购企业的职员将有关技术和市场的商业秘密外泻；被购企业的卫星厂或未并部门同行竞业，瓜分市场等。
　　建议：买方所购买的是一个能够运转的整体业务，而不仅仅是简单的资产总和。不了解中国国情或地情的经营者是不可能获得并购成功的。找当地的"中国通"会对并购者有所帮助。听从专家的意见，在重要岗位设置你的管理人才，建立有效制度，进行管理重组，精简机构，增强科研实力以符合知识经济的要求。如果不是现金宽裕，在并购方法的选择上注意采用现金流量少的方式。聘请有关专家对市场进行专项调研和提供管理咨询。联合被并方对商业秘密作出法律安排。
　　如，专业并购律师针对竞业方面可作如下法律安排：
　　1. 被并方授权新设公司择期收购被并方的股份等，并使被并方股东在形式上放弃对兼并方的禁止同业竞争的请求。
　　2. 实施收购后，被并方在一定年限内在一定市场范围内不得从事相同品牌、相同产品的生产、销售。
　　3. 被并方企业的高级管理人员不得兼任或辞职后一定年限内担任其同业公司的高级职员。
　　4. 被并方原从事技术和市场的人员，通过劳动合同或其他形式明确限定若离开公司，应在若干年内不得从事相关行业工作及泄露或利用自身所掌握的原企业的商业秘密。

　　陷阱三：第三方攻击。并购方之外的其他方方面面如法院、行政、和职工等围攻并购后的新企业，因为一般来说并购后企业相比原来有钱，而原先不出现的债权人和职工一看到好不容易来了个有钱的主，自然不肯放过了。在政府方面，由于情况的变化，会有不同程度的干扰，原来讲好的，现在都不作数了，工商、税收、土地、环保等各种行政机关的规费和税收都冒了出来，加上企业原来欠的水费、电费、煤气费、电话费等（可能帐上都没有的）也会出现。
　　建议：和当地政府的有关负责人搞好关系。专家在调查中注意全面清查有关部门。当然，专业律师在设计并购方案时采用非关联性剥离法是最硬气的。

　　陷阱四：反垄断风险。这个风险不能不提，因为它一旦发生就会使并购的可能性下降为10%。微软和IBM的实力如何？但在反垄断诉讼中一样岌岌呼殆哉。
　　建议：请并购专业律师做专项法律和地区、部门性调查。现在中国还没有反垄断法，因此总的来说该风险不大。但要密切注意同业竞争者的反应。

　　综上，并购是一项高技术内涵的经营手段，如果操作得当，所能获得的收益是十分巨大的，但高收益的东西永远伴随着高风险。
　　我们的意见是：陷阱做得再漂亮也不要进去。

热点项目

项目名称：微波液体加热灭菌机

·项目简介： "民以食为天"所以,食品行业永远是"朝阳"产业。那么,为食品行业提供装备的产业自然也是"朝阳"产业。而微波食品工业装备则为食品行业提供了一种新颖的可降低成本,增加经济效益的新装备。微波技术应用于食品工业已有近50年的历史。但只在近10年的发展较快。随着人们对微波食品工艺认识的逐渐加深:微波源成本的逐渐下降:使用微波技术的食品工业企业逐渐增多:微波技术在食品工业领域的应用正在进入快速发展时期。现在,绝大多数的食品工业企业,还在使用传统的工艺,对应用微波技术可对企业增加经济效益的情况,闻所未闻。所以,扩大宣传是使众多食品工业企业能对食品微波技术有透彻的了解,认识到使用微波技术的好处,才能扩大微波食品工业装备在食品工业企业的应用。各地的食品工业企业因性质不同,规模不同,产品不同,工艺不同,所需要的微波食品装备自然就不同。所以,定型的微波食品装备,在应用时就会有局限性。这就需要工程技术人员,根据具体情况,重新设计满足客户要求新产品,主要是总体方案的设计。对于大多数食品工业企业而言,那种高档的,功能非常多,自动化程度非常高,价格也较高的微波食品工业装备,不一定是首选。而经济,实用的微波食品工业装备才是大多数食品工业企业想要的。因此,能够根据客户的实际需要而量体定作的微波食品工业装备,肯定会为本公司增加新产品,增加经济效益,同时也会增加本公司的知名度。纵观全国近十家"微波技术"企业,全部都是小规模生产。没有一家有"专利"产品.他们在"微波技术领域"有一定的优势.但是,对食品工业工艺及装备所知甚少.所以,在"微波食品工业装备技术领域"缺少竞争力.而我们已掌握食品工业装备及微波技术在食品工业工艺中的化工合成、分离萃取、干燥灭菌等技术。并于2002年9月3日申请了"专利"一一《微波液体加热灭菌机》。以后,将陆续申请新的"专利".以满足企业发展的需要.并对企业进行现代化科学管理。只要我们同心协力,精诚合作.五年后必将成为本行业的龙头老大.因此,成立《青岛微波食品工业装备有限公司》必将"钱"景光明.

·市场分析：以"专利"《微波液体加热灭菌机》产品应用于牛奶加热灭菌为例。现在,我国人均乳制品7公斤,是发达国家的5%。随着人民生活水平的提高,"一杯牛奶,强壮一个民族的观点深入人心"其消费量在迅速提高,带动着乳业一一"臼金产业"快速发展。全国注册的乳制品企业达1660余家,并且,都在扩大生产,乳业的年产值超过百亿元。7月30日,国家科技部宣布:"十五"期间国家总投资200亿元用于12项国家重大科技项目。其中有"乳业发展",以解决"乳业发展"的"瓶颈"技术。而我国的乳业生产装备相比较弱,我国主要的大型乳业集团采用的乳业生产装备大部份都是进口的,均是传统的工艺装备,价格较高。这就为本公司的大发展提供了广阔空间。鲜奶生产线主要是两大部分。〈一〉加热灭菌部分,(二〉无菌灌装部分。本"专利"《微波液体加热灭菌机》解决了第一部分,下一步解决无菌灌装部分,再制做部分配套设备,我们就可以生产先进的无菌鲜奶整套生产线,以替代进口鲜奶生产线装备。由于微波灭菌不仅有热效应,还有生物学效应,鲜奶经微波作用后的脂肪球直径变小(具有均质作用〉。增加了奶香味,提高了产品的稳定性,有利于营养成份的吸收。而且,其灭菌效果优于传统的超高温灭菌方法.而设备投资和运行成本均低于传统的超高温灭菌装备。

项目名称：一种无机涂料粘结剂

·项目简介：本粘结剂与优质超细锌粉组成两组分高性能水性快干自固的无机富锌涂料，适用于钢结构耐大气、盐雾、海水、汽油等腐蚀的重防腐工程。用途范围极广，包括桥梁、房屋、输油气管道、储罐、港口工程等，涂料干膜含锌量达90%左右，不仅具有20年以上长效防腐，粘结力好，快干、快固等优良性能，且有耐高温（达400℃）耐磨、耐候，表面电阻率低（可作防静电涂料），可焊等特殊性能，产品从生产、施工到使用全过程无毒、不燃，有利消防、环保，符合可持续发展战略。加工设备简单，投资少，工艺易掌握，原材料均为国产。本人愿进行转让或合作洽谈，并可对设备选型、材料选购、工艺规程、产品标准制定，提供全过程服务，迅速形成产品。该发明专利转让形式、费用：面议。

·市场分析：随着我国沿海地区港口、油田、输油、输气，跨海交通工程的快速发展，耐盐雾，海水腐蚀的高性能涂料大增，本产品为环保类产品，耐腐20年以上，快干，性能优于环氧富锌，价格如与环氧涂料市场价相同，尚有45%毛利，同样的进口产品免税到岸价达3.7万/吨。韩国、台湾、东南亚今年特别时行。日本、美国在沿海涂料标准中已列入首推。而生产设备投资，年产量500吨仅需3万元。因此，是一项前景好，潜力大，上马快，投资小的高新技术项目。

项目名称：智能化立体车库

·项目简介：立体车库采取立体结构形式，实现汽车的立体存放，可以增加停车数量，减少占地面积，降低存车费用，解决汽车进入家庭后的停车的问题。采用标准化、系列化、模式化设计，可以依据用户需要设置汽车车位和采用多种结构形式。这个车库可以通过拆卸和组装在异地重复使用。采用可靠的机械传动和可编程控制器实现存取车的自动控制，应用光电检测和图像监视的方式以保证系统的可靠性，配有自动监测和停车定位系统，超标车辆（重量和外形尺寸）禁止进入并自动报警。设置自动存取车身份验证系统，保证系统的安全可靠，通过智能控制，实现车自动存入对位和自动取车。立体车库采取立体结构形式，实现汽车的立体存放，可以增加停车数量，减少占地面积，降低存车费用，解决汽车进入家庭后的停车的问题。采用标准化、系列化、模式化设计，可以依据用户需要设置汽车车位和采用多种结构形式。这个车库可以通过拆卸和组装在异地重复使用。采用可靠的机械传动和可编程控制器实现存取车的自动控制，应用光电检测和图像监视的方式以保证系统的可靠性，配有自动监测和停车定位系统，超标车辆（重量和外形尺寸）禁止进入并自动报警。设置自动存取车身份验证系统，保证系统的安全可靠，通过智能控制，实现车自动存入对位和自动取车。

·市场分析：随着我国经济的发展和人民生活水平的提高，汽车加入家庭已成为现实，而且会越来越普及。汽车工业的快速发展，使城市汽车停车难的矛盾日益突出，也造成了交通堵塞、物流不畅，采用立体停车库是解决的有效措施。按轿车进入家庭的发展，如果少数高收入的家庭在2000万户，如10%购买轿车，则年需求达200万辆，入10%进立体车库，则需要20万个车位，目前的停车位与实际需求相差较远，立体停车库的市场前景非常的可观。

项目名称：可更换鞋后跟的皮鞋

·项目简介：本实用新型专利技术是一种鞋的结构的改进，应用范围广，如皮鞋、凉鞋、棉鞋、童鞋等，都可以利用该技术。

·市场分析：方便顾客、市场广阔、消除污染、节约原材料。经济效益视企业产量而定。

经营管理

“狗不理”：卖包子还是卖牌子

　　在我国民族工商业发展进程中，涌现出了许多像“张小泉”、“王麻子”、“全聚德”、“狗不理”等这样著名的品牌企业，今人谓之“老字号”。这些老字号无疑都有着令人称道的、辉煌的过去。然而，随着大浪淘沙般的时代变迁，老字号们有的湮没了，有的在苦苦挣扎，有的却依然生机勃发，更见光彩。关注一下它们的现状，探寻一番它们的沉浮，也许能让今天正在“领风骚”、“执牛耳”或正处于“创业进行时”的企业们从中品味、感悟到一点什么。故此，我们特地推出一个新栏目——《老字号的新故事》，自即日起不
定期刊登有关报道，敬请读者留意。

　　提起天津“狗不理”，不知道的人恐怕不多。这不仅因为“狗不理”历史悠久，还因为现在“狗不理”的分店已经开到了全国很多地方，其招牌到处可以看到。然而，光顾过某些“狗不理”分店的人，大都有这样感觉：现在的“狗不理”似乎没有人们期望的那样好了。带着这个问题，记者最近走访了北京市的各家“狗不理”分店。

　　自改革开放以来，百年老字号“狗不理”在北京先后有六家分店开业。记者采访时了解到“狗不理”总店与分店之间的关系基本属于“品牌输出”状态，分店的经理称之为“卖牌子”。记者登陆“狗不理”总部网站“天津狗不理快餐网”，其主页写到：“‘狗不理’商标的无形资产超过亿元，与狗不理合作，将会让你拥有巨大的无形资产。‘狗不理’这一传统品牌，在全新的社会，给予你全新的机会，帮助你早一步走上成功之路。天时、地利已就绪，只等你出手。”

　　据了解，北京的“狗不理”分店都属于特许加盟的性质，即分店独立投资、独立经营、独立核算，每年只需向总店交一定的“牌匾费”即可。牌匾费是按照分店的营业面积计算的，如北京前门分店营业面积约2000平方米，每年要交“牌匾费”十几万块钱。总店负责对加盟点进行技术培训和统一配送包子原料。技术培训基本是分店派几位师傅到总店学习一个月，之后总店再派几位师傅回到分店进行两个月的辅导，总店收取一定的培训费用。在以后的经营中分店可以不定期回去请教技术问题。按规定加盟分店垄断2平方公里以内的“狗不理”经营权，但前门分店的经理说：“其实我们2公里以内就有人打着‘狗不理’的牌子在经营，但这由谁来管，责任并不明确。”另外总店原则上要求形象统一，但实际上北京分店从招牌的样式、服务员的服装到包子的品种和价格并不统一。

　　据天津“狗不理”总店市场开发部负责人李景伦经理介绍，北京的六家“狗不理”连锁加盟店分别在地安门、木樨地、前门(大栅栏)、北京西站、王府井(由同一老板经营两家)。在北京，前门、王府井、北京西站都是外地游客密集度较高的地区，从这些分店的地理分布来看“狗不理”的目标顾客主要是外地人或外国人。经记者了解的实际情况也是这样的，这几家分店因为外地人多的地理优势生意很红火，而木樨地和地安门相对冷清。近日，当记者到王府井全聚德对面的一家分店了解情况时，看到的场面更是火爆，晚上不到5点，店里几乎已座无虚席，取包子的窗口前还排了十几个人的长队。服务员向记者说“今天还算人少的呢！”前门分店也有一天用掉3000双筷子的纪录。

　　王府井分店的服务员还告诉记者“来这吃饭的绝大多数都是外地人”，前门分店的经理也说“80%都是外地人”。那么外地人吃“狗不理”的印象是什么呢？记者在王府井分店排队取包子时与几位顾客聊了聊，他们比较统一的看法是：“狗不理”是比一般的包子好吃，但跟它的名气相比似乎还差那么一点儿。

　　对此，地安门分店的徐经理依据她多年的经营经验，认为主要有两方面的原因：一是，“狗不理”的管理上不够规范和完善，包子质量上也不够标准化。二是，“狗不理”的特色不够突出。随着人们生活水平的提高，人们的口味变了，过去人们一年吃一顿饺子就觉得很满足了，而现在人们追求的是营养、健康、环保，“狗不理”最独特的是肉包子，而且是薄皮大馅，这样难免有点腻，北方人尚可接受，南方人吃起来就不太习惯。徐经理介绍，吃“狗不理”包子很有讲究，有句话叫“人等包子，包子不等人”，“狗不理”包子要趁热吃，这样才香而不腻，而且口感特别好，如果等凉了或时间长了，因为它是“水打馅，半发面”，馅里的水就会浸到面里，这样面就粘了，不好吃了。其实“狗不理”除了吃之外，作为百年老号它还有深厚的文化内涵，而很多分店并不注意开发这个文化内涵，所以吃“狗不理”包子的感觉也就大打折扣了。

　　“狗不理”在北京的几家分店有的也兼营酒店业务。实际上是用“狗不理”的牌子招引顾客，用酒菜业务来盈利。木樨地的“狗不理”包子在懋林居酒楼的一层，诺大三层的酒楼，显赫的“懋林居酒楼”的牌匾，狗不理的招牌夹在各色名吃之间不太显眼。地安门分店是“狗不理”在北京最早的加盟店，从1980年加盟至今已有23年，一层经营狗不理包子，二层经营鲁菜，它的营业面积比建店时大了些。尽管他们凭着周到的服务经过多年的经营，用“狗不理”吸引了一些老顾客，但包子的营业额也仅占总营业额的一半。据悉，天津的“狗不理”还在和平区和平路322号开了一家“天津狗不理大酒店”。打着“狗不理”招牌的酒店与其它酒店有多大的区别？这样下去“狗不理”的牌子会不会渐渐淹没？

　　据统计，全国原有2000多家老字号，70%已经消亡。1999年我国六大古都的餐饮业著名老字号在杭州开会时提供的情况是：全国餐饮业老字号约有78家，生意兴隆的约占20%，较不活跃的约占30%，沉寂不振的约占40%，濒临衰亡的约占10%。“狗不理”，作为一个享誉海内的百年老号，要想保持辉煌，恐怕不能仅仅简单地靠“卖牌子”进行扩张。也许，既保留传统的精髓，又勇于创新，进一步提升管理水平，才能“历久弥香”。

　　【背景链接】“狗不理”的由来

　　1858年，河北武清县一名14岁的农家子弟“狗子”来津学艺，在一家燕食铺做小伙计。狗子心灵手巧，又勤奋好学，练就一手好活。他不甘寄人篱下，自己摆起包子摊。他的包子以水馅半发面，口感柔软，鲜香不腻，形似菊花，色香味形独具特色。生意兴隆，狗子忙得顾不上跟顾客说话，这样一来，吃包子的人都说“狗子卖包子不理人”。日子长久，都叫他“狗不理”。当年袁世凯在天津演练新军，将“狗不理”包子带入皇宫，敬献慈禧。慈禧吃后说：“山中走兽云中雁，腹地牛羊海底鲜，不及‘狗不理’包子香矣，食之长寿也”。从此“狗不理”名声大振。改革开放以来，狗不理利用加盟连锁的形式，迅速向全国扩张。而且，其1200箱速冻包子食品日前还远渡重洋，开始在美国各大超市销售。

决定企业存亡的关键在未来

　　传统的管理观念，常把时间和精力放在损益表的管理上面，故企业经理人都运用成本效益分析作为评量工具，着眼如何利用有限的成本来产生最大的收益，或是在收益未成长的情形下，如何缩减成本。

　　从企业永续经营的观点来看，可以发现此种传统管理观念有一个重大缺失，即传统管理的重心是关注于现在的收益或成本，并以过去的资讯和数字作为管理的依据，但现在的行动方案是面对竞争与挑战的反应，决定企业与兴衰存亡的关键点却是在未来。无法生存的企业已在过去或现在灭亡，存活下来的企业真正所要担忧与努力的不是回头看过去，而是如何在未来的竞争环境，持续生存发展。

　　因此，未来经济价值资源的资产，及未来需耗用经济资源的资产负债表，才是企业管理者不可忽视的重点，尤其是对企业内的高层主管而言，此种眺望远方的管理模式更是相形重要。因为越能预测未来发展，预测竞争者或替代厂商前进方向对未来竞争环境的冲击，则企业越能有足够时间来汇集资源调整体质，使自身能持续稳健成长。

　　以员工而言，绩效考核仅是检视员工过去的表现与成绩，褒奖的是过去的成就，主管应关注谁具有未来潜能来迎接挑战，这才是绩效考核与奖励升迁的评量重点。同样地，对具备才华的员工而言，是否留在企业内奋斗，主要也是衡量现有工作环境能否提供足够的未来发展机会。

　　以业务往来的授信来看，在过去拥有优良往来记录的顾客，固然应给予较高的信用评等，但面对业务逐渐缩减的好客户与新兴快速成长的新客户，谁才是企业应在授信上给予支持的对象，其实也不难判断。

　　另就股东而言，股东虽然会感激企业以往的辛劳与努力，但决定股东是否继续支持公司、是否持续持有公司股票、是否参加公司的筹资募款计划等，其关键决定要素是股东对公司未来的前景是否看好、未来的营运是否有信心。

　　回顾是为了吸取教训，展望是为了寻找方向。身为领导企业发展的管理阶层，必须谨记未来才是具决定性影响力的关键要素，故立足当下之时，须以未来的目标决定现在的每个步伐，切莫固守或自限于以往的经历。